【本報訊】中銀香港（2388）放售南商，4間潛在買家於上周三提交第二輪標書，花落誰家仍待揭盅。綜合分析，相信是廣州市政府駐港窗口公司越秀集團，及財政部屬下專企中國信達（1359）之爭。
記者：劉美儀
南商作價應參照去年永亨銀行放售時同一基礎，即包括物業重估儲備市值作為賬面值「底價」，再加少許溢價計算，照此推測，南商售價約為其去年底賬面值（連物業重估為349億元）的1.6至1.8倍，即涉資560億元至630億元（72億至81億美元）。
證券界認為，南商若在上述範圍成交，作價合理。因4間競投者均為中資企業陣營，有財政部及國資委屬下企業、市政府企業及混企等，當中亦牽涉上市公司，故各標價落差不會太大，否則出價太勇進，要面對向股東回報交代問題。
去年華僑以387億元成功收購永亨，根據永亨2013年年報顯示，該行賬面值為217億元，連同所有物業重估儲備計，華僑出價為市賬率約1.5倍。
財政部取態成關鍵
分析認為，最終贏家誰屬，財政部取態關鍵，除價格外，更重要考慮是當局政策目標及傾斜，倘認同珠三角區金融整合，廣東省企業在前海威脅下，加快在港「插旗」，則越秀機會又看高一線。
若看好資產管理公司涉足銀行領域，及現任中行（3988）行長田國立，曾任信達資產董事長的網絡體系論，信達便享一定優勢。惟迄今為止，資產管理公司向銀行業進軍，未見當局鼓吹，信達是次入標屬個別例子抑或政策訊號，值得關注。
兩間傳聞競投南商的內險股新華人壽（1336）及中國太平（966），分析指贏面不高。內險海外併購，須中保監批准，雖然民營內險平保（2318），以綜合模式經營，但監管當局似乎較傾向，推動內險在境內金融併購，多於海外收購銀行。
另外，2012年中保監公佈規定，指內險在境外投資餘額，不能超過上年末資產總值的15%，否則需要特批。
作價參考永亨合理
金英證券（香港）亞太區銀行金融研究首席分析師陳昔典表示，南商作價以永亨作參考是合理指標，若不撇除物業重估市值計，買家出價1.7至1.8倍屬合理水平。他相信競投南商的失敗者，會繼續洽購其他中小行，如大新銀行（2356）為潛在對象。