投資者或會對H、A股升跌走勢背馳的局面感到迷惑，其實這可歸咎於流動性。內地的流動性充裕，每日成交逾萬億元人民幣。H股欠的始終是流動性，因為外資對於中國股市仍抱有戒心，不明白為何股市的升勢與經濟的基本面一點也不配合。
有人問：滬港通已經啟動，何以北水還未有大量南下湧港的迹象？我們相信或者在A股出現顯著調整，內地資金才有可能真正南下，這有可能於下半年發生。目前中國的資金都湧到股市，流入實體經濟的比例很少，但內地政府還是希望今年經濟能保七，因此如今已加快推出基建項目工程，再加上內地持續實行寬鬆貨幣政策，在多番減息、降準後，效應有望於下半年慢慢浮現，房地產的投資亦有望復蘇，再加上股市的財富效應，將可刺激內需消費，在一連串的因素結合下，經濟有望重拾增長。若然如此，到時外國投資者就有機會因為看到實體經濟有改善，而對於中資股改觀。
內地股民處學習階段
早前A股未能被納入新興市場指數中，但相信A股躋身國際指數，只是遲早的事，尤其是待到深港通都通車後，中國股市將變得跟國際市場越來越接軌。近日港股市場越趨波動，個股上落幅度頗為驚人，有人擔心，內地與香港資金自由流通後，港股會變得A股化。短期內實情確是如此，但投資者若回顧歷史，便會記得於七、八十年代的香港，也是細價股當道的年代，市場一片短炒風氣。到了近十年，一般散戶才開始慢慢轉變思維，改為買穩陣的銀行股或其他大藍籌股收息。其實如今的中國正正處於這個學習的過程中，要經歷過高低跌碰，市場才會變得慢慢成熟，所以說，長遠而言A股反而會變得H股化。
安聯投資
本文內所載的資料於刊載時均取材自本公司相信是準確及可靠的來源。本公司保留權利於任何時間更改任何資料，無須另行通知。本文並非就內文提及的任何證券提供或邀請或招攬買賣該等證券。閣下不應僅就此文件提供的資料而作出投資決定，並請向財務顧問諮詢獨立意見。投資涉及風險，尤其是投資於新興及發展中市場所附帶之風險。過往表現並非未來表現的指引。
本文件並未經香港證監會及新加坡金融管理局審核。本文件只供參考之用，如於中國大陸使用，旨在為境內商業銀行根據適用合格境內機構投資者制度的法規法則而發行的代客境外理財產品，提供輔助資訊。
發行人為安聯環球投資亞太有限公司。
Allianz Global Investors Singapore Limited（12 Marina View,#13-02 Asia Square Tower2, Singapore018961（公司註冊號碼：199907169Z））是基金新加坡代表並受新加坡金融管理局監管。