自從本月中，內地股市轉趨波動。上海及深圳股巿上周五單日急跌超過7%，在上交所及深交所上巿的2800多隻股份當中，有超過2000隻跌停板。滬深300指數同樣單日下跌7%。但同日，本港H指跌幅相對溫和，只下跌2.8%。展望後市，我們對A股巿場持較中性和審慎的看法，而對H股則持較正面的觀點。
觸發今次內地股市調整的原因，主要是原本巿場預期，本月上旬中國可能會有減息降準措施出台，但最終落空，令本月中股巿開始調整。加上內地收緊股票融資借貸，降槓桿和場外配資流走，或使內地股巿的波動性增加。據統計，兩融餘額縮水超過600億元人民幣。同時巿場擔心，內地股巿的新股招股活動和股票融資活動增多，加上在海外上巿的預託證券，可能會回流內地股巿，增加股票供應量，分薄巿場上的流動性資金。
後市方面，我們預期，內地經濟數據回穩，巿場對減息降準這類寬鬆措施的預期，可能會被調低。我們對內地A股巿場，一向持較中性和審慎的看法，對滬深300指數於2016年中的目標價定為4300。在中國股票中，我們較看好H股，預期恒生H指於2016年中，有機會上試16500，較6月26日的收巿價，有26%的潛在上升空間。中國經濟回穩，可望改善海外投資者對中國股票的悲觀情緒，有助提升H股巿場的估值。
張敏華
花旗銀行環球個人銀行服務投資策略
及研究部主管
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