【財經分析】
中央匯金減持國有大行權益，開啟混合所有制改革，股份制商銀亦推進分拆設立理財子公司的步伐，繼光銀（6818）後，浦發行上周宣佈成立資產管理子公司。有證券界認為，此舉將成為股份制商銀發展以至盈利增長的「催化劑」，長遠計會驅動股份制商銀價值，較大行更顯著上升，不過由分拆到上市需時多久，仍難預測。
星展唯高達中國銀行業分析師陳姝瑾表示，股份制商銀分拆設立理財子公司，是事業部改革的延伸，這些利潤中心（如信用卡、資產管理等）透過分拆成立，財務上方便單獨核算，營運效率亦可提高，僱員薪酬更能符合市場化機制，員工獎勵酬金可刺激銷售與業績掛鈎；雖然有關理財子公司的發展規模仍屬初階，但時機成熟時，「分拆上市更有能力」，惟目前難估計由分拆到上市需時多久。
盈利能力料較大行佳
她相信，設立業務子公司，是股份制商銀發展的催化劑，將令其盈利能力及增長前景，較國有大行更佳。
在上交行A股掛牌的浦發行，上周公佈，董事會已同意設全資子公司浦銀資產管理，但仍須監管機構核准；該行是繼3月底光銀作出相類公佈後，第2間分拆理財子公司的股份制商銀。
國有大行中，交通銀行（3328）董事長牛錫明去年首季表示，以利潤中心為基礎推行事業部制改革，5個準事業部領域，包括理財、投行、託管、期貨及私銀。
陳姝瑾謂，大行的薪酬機制定位，要視乎國企薪酬改革進度，交行雖已設有不同事業部，但仍屬連貫母體運作的模式，「跟總行更為密切」，鑑於大行薪酬改革仍需一定時間，進程亦較緩慢，她估計今年內，未必有大行可以像股份制商銀一樣，分拆設立理財子公司。
不過，金英證券（香港）亞太區銀行及金融研究首席分析師陳昔典認為，設立理財子公司，現時主要功能仍在於風險管理，未必對股份制商銀立即帶來顯著變化或影響，引入市場化薪酬機制，亦不一定保證銷售收益便水漲船高，最重要是收費水平定位。惟他亦指，將來子公司業務壯大，可分拆上市時，會有助提升母公司的綜合價值。
招商銀行（3968）行長田惠宇於3月業績公佈時，被問及有否成立信用卡及理財子公司等考慮時，以「豬肉分細排、大排來賣」理論，暗示不排除分拆的可行性。
記者：劉美儀