中港股市上周突然爆出小股災，似為6月份的調整埋下伏線。事實上，6月份來自中港及歐美的不明朗風險甚多，四大因素包括基金半年結、A股大型IPO抽水潮、美國聯儲局議息會議、希臘債務困局等，無不令後市去向更加模糊，投資者宜作出心理準備，應付這個風雨飄搖的「六絕月」。
匯金首減持 A股勢降溫
【遏市訊號】
中央的智囊社科院去年曾預測，今年滬綜指可達到5000點，A股不足五個月幾乎達標，成交更突破二萬億元人民幣，中央出招降溫之說不脛而走。
事實上，代表中央持股的匯金公司，在2008年跌市後曾五度增持內銀，發揮國家救火隊功能，但在上周二卻首度減持，被視為降溫強烈訊號，不排除當局6月陸續有措施出台。
另一方面，中證監早前表示正與MSCI指數公司積極溝通，再加上富時指數公司上周三宣佈將A股納入其全球指數體系，令市場對A股能在6月9日被納入MSCI的期望極高。
但實際上，A股能否順利納入仍是未知之數。之前外媒報道，全球主要投資機構及基金，均反對A股納入MSCI全球指數，理由為人民幣至今未能自由兌換，以及A股市場透明度低。如果一旦期望落空，A股勢將掀起走資潮。
除了上述不明朗因素之外，A股本周又將迎來有史以來最龐大新股抽水潮。其中巨無霸中國核電為2010年以來規模最大的IPO，連同其他22隻新股，總計凍結資金規模可達到8萬億元人民幣，導致市場面臨沉重的沽壓。
基金半年結 獲利潮湧現
【鎖定利潤】
港股上周雖曾大跌，惟截至上周四止，累計上半年恒指仍有一成進賬，H指更升近15%，綜合彭博資訊粗略估計，逾150隻專注香港股票的基金中，今年跑贏指數者多達八至九成，回報超過20%者亦超過一半，意味基金在6月半年結前沽貨鎖定回報的誘因大於以粉飾櫥窗推高回報。
按彭博資訊歸納出的153隻專注香港市場的股票基金中，最新的今年回報超過一成者有138隻，佔90%；回報逾三成者亦有近一成或15隻，超過四成回報者亦有5隻或3%，反映今年不乏豐收基金。事實上，過往6月出現粉飾櫥窗效應時，多發生在表現欠佳月份之後，如2012年6月報升4.4%前，當年5月就勁瀉12%，基金可謂在半年結前力挽部份失地；相反，2002年6月大瀉6%，惟當年3月及4月已有4%及5%進賬，獲利誘因不小。
另外，有估計指香港政制改革表決或在6月中旬或下旬進行，以目前政治氣候，屆時社會有機會引發更大爭拗或政治事件，觀乎去年8月發生「佔中」後滬港通開車時間表即延後的經驗，不排除中央會以此作藉口而影響「送禮」大計。更有陰謀論指，指數支撐在高位全因為政改「造勢」，不排除表決過後大市會有轉勢危機。
美數據改善 息魔或早到
【隨時出手】
市場認為聯儲局6月加息機會微，但當地數據近期轉好，加上儲局主席耶倫重申今年加息，何時出手取決於數據，令美息去向近期又成市場焦點。基於儲局表明今後逐次會議討論是否加息，投資者需慎防儲局隨時出手，引發市場波動。
儲局4月會議紀錄顯示，大部份理事認為6月加息並不成熟，加上美國首季經濟錄負增長。CME Group顯示利率期貨，市場已排除6月加息可能，9月加息機會率亦僅為27%。
不過，耶倫早前表示，若當地經濟如預期般復蘇，今年適合開始加息；而副主席費希爾則指儲局加息可能影響全球經濟，兩人的言論都似乎要市場為加息做好心理準備。
有聯儲局「傳聲筒」之稱的《華爾街日報》記者Jon Hilsenrath分析耶倫及費希爾的言論，指二人雖不急於加息，但認為今年會有所行動。
然而，值得留意的是，美國首季經濟錄得0.7%負增長，主要受累惡劣天氣及港口工潮等暫時性因素，加上4月核心通脹錄逾兩年最大升幅，若第二季經濟明顯改善，耶倫在6月議息後記招可能發表較明確的加息訊號，故不能抹煞儲局在9月前、即在7月會議加息的可能，殺個市場措手不及。
希臘瀕爆煲 恐掀黑天鵝
【計時炸彈】
希臘債務問題沒完沒了，距離6月底的死線已越來越近，違約風險日增。雖然希臘指與債權人的債務談判雙方部份立場已趨於一致，但仍存在分歧，相信在整個6月份，希臘問題都會是歐元區的一個計時炸彈，引發突如其來的黑天鵝事件。
希臘下月要償還合共近16億歐元予國際貨幣基金組織（IMF），首筆貸款本周五就到期。希臘官員早前警告，如果未能達成協議，將無能力償還有關貸款，只有違約一途。
不過，希臘經濟部長史塔沙基斯日前指，希臘與國際債權人在改革換取援助資金的談判中，於幾個關鍵點上觀點趨於一致，但仍然有分歧要彌補，協商仍然繼續。不過，歐盟委員會隨後回應指，不會很快達成協議，仍要做很多工作；德國財長朔伊布勒亦指希臘債務協商無太大進展，對一些希臘官員樂觀的心態感意外。
至於債權人之一的IMF，其首席經濟學家布蘭查德早前受訪時已表示，歐元區可以承受希臘離開的衝擊，現時這憂慮已變得不太重要，又指IMF不會支持沒有意義的改革建議。
IMF的強硬態度，明顯反映國際債權人已不容許希臘一再拖延實行改革的步伐。
【專家之言】
市況較波動
訊匯證券行政總裁沈振盈：「6月份相信會波動，最大風險來自於美國聯儲局有機會加息，同時亦需留意6月初內地新股潮，兩者中，以美國加息的風險因素較高，亦較難預計，但估計港股大跌1500至2000點的機會不大。」
港股難大跌
京華山一研究部主管彭偉新：「中港基金互認，以及私募基金投資港股相信要下半年才會反映，相信基金即使獲利回吐，亦不會完全不持有中資股，故即使美國加息，或者A股估值過高等風險仍存在，預計港股大跌機會不大。」
