中國股市多年來跑輸環球市場，自去年中起反彈，滬綜指至今累積升幅超過100%，帶動H股同期約升40%，但估值仍相對其他市場便宜。目前港股市盈率為12.6倍，與其10年歷史平均水平相若，亦低於A股現時估值的19倍，當中以中小型股的折讓差距更大。
由於A股的中小型股在九個月前已回升，但香港上市的中小型股在數周前才開始追落後，導致前者估值逾50倍，而後者處於約15倍水平。雖則A股近期回吐，令兩地中小型股的估值收窄，但論投資潛力，港股較具吸引力。預期目前市場重估（Market re-rating），將會由股價極度偏低的股票中開始，未來趨勢很可能持續，短暫調整或會提供入市機會。
近年中央政府積極推動金融改革，令中國股市在全球基準指數中的地位越趨重要，引致結構性資金流入。下月MSCI很可能宣佈，首次將中國A股納入新興市場指數內，MSCI中國A股一旦全部計入其中，MSCI新興市場指數的中國比重將會由目前的23%增加至40%。屆時香港、上海及深圳三地股市合計起來，相當於全球股票總市值的18%，僅屈居於美國。
長遠而言，中國股市受到寬鬆貨幣政策的支持，前景亮麗。總理李克強早前設下「保七」目標，維持國內生產總值於約7%的增長率，以便達到全民就業的目標。在實質利率高達4厘以上及銀行存款準備金率仍高達18.5%下，人民銀行擁有足夠的火力再推貨幣政策。過去六個月人行已減息三次，而存款準備金率合共下調了150個基點，預期銀根將會進一步放鬆，以穩定經濟增長及達致就業目標。
德盛安聯
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