人民銀行於星期日突然宣佈減息0.25厘，這已經是去年11月後內地第三次減息，反映出內地經濟放緩的情況仍然未有明顯的改善，尤其是通脹處於相當低水平，令致實質利率高企，窒礙消費及投資意欲。
筆者在本報專欄和論壇不斷指出，唯一最有效的方法去暫時穩定內地經濟是大幅減息，因這可以直接降低融資成本，刺激投資和內部需求，為結構性改革爭取時間。
減息政策有利A股
而今次人行減息只是四分之一厘，但意義非常重大。首先，展示給市場一個訊息，央行會以微步減息。假若經濟未能反彈，央行仍可以繼續減息。再者，現時官方利率已下調至5.10厘，較2002年2月的歷史低位5.31厘低，顯示央行救經濟的決心。
筆者估計，為了重新啟動中國經濟引擎，未來幾季減息次數將會起碼四次，幅度仍會維持0.25厘。
中國已進入減息周期，加上中央政府會以擴張性財策，例如減消費稅，去扶持消費。因此，這種政策環境是極之有利A股升勢。
雖然在過去幾季，深滬兩大股市的主要指數已倍升，但在中央政府積極托起內地股市的影響下，未來A股的上升空間仍是相當大，故投資者不應該以A股已升了很多為理由不敢入市。
若以昨天恒指收報於27700計算，投資者早前即使睇錯市，在25300樓下止蝕也不外乎輸了2,400點，這個幅度少於9%，但是一旦港股再向上升的話，今年恒指見32000或以上的水平是極有可能，而投資回報率也高達16%。從投資值博率來看，買上絕對好過買落，投資者應好自為之。
關焯照
經濟學家
本欄逢周二、四刊出