港股經過史上最癲的1個月後，今個月開局就連日借勢調整，話晒4月有3,232點升幅，都要消化吓。在內地官媒護盤下，中港股市昨日一度反彈，可惜午後乏力，倒跌收場。我認為整固格局將持續一段時間，但未虞大跌。丁蟹話齋，「不要怕，這是技術性調整，不要怕。」現時市況，只宜候低吸納或換馬，不宜高追。
前日，內地傳出上調股票印花稅（國家稅務總局已闢謠），又話券商下調孖展比率，加上新股凍資潮淹至，A股即腳軟，港股亦走唔甩。新華社及新華網即晚連發四文撐牛市，指「無論從技術面還是消息面，本輪股市的快速修正有利於市場進入管理層所倡導的慢牛模式。」師父，明白了！官媒在暗示股市縱跌，牛市不變，慢牛比瘋牛更襟玩。
上周四政治局會議提到宏觀政策時，強調「高度重視經濟下行壓力」，估計中央為「保七」，刺激經濟措施勢將加碼。據民生證券分析，呢次會議可能成為宏觀管理由「供給收縮」轉向「需求擴張」的分水嶺，經歷兩年政治整頓後，政策重心重回經濟建設。一方面係結構性改革，改善總供給；另一方面係中央貨幣寬鬆加上地方大搞基建，改善總需求。貨幣寬鬆暫時只解決了銀行間利率，仲要解決實體利率，而減息、再貸款可能成為重要工具。
花旗唱好 目標46元
市場憧憬人行最快5月底減息，利好中資金融股，當中內險股昨日率先反彈。內險受捧，實屬合理，一來政策支持，昨日就有消息指當局正籌組養老保險公司；二來貨幣寬鬆，減息、降準等均利好股市，令內險投資回報提升；再者，行業又正處於上升周期。花旗日前發表報告指出，雖然內險近半年來升了不少，但股價對內涵價值仍較歷史平均的1.7至1.9倍低兩成，估值大有上升空間。
內險股中，我的心水係國壽（2628）。國壽係中國最大人壽保險公司，首季多賺七成，投資收益升六成，皆因股票投資收入大增。總投資收益率為7.67%，遠超內險股去年底6%以下水平。展望全年，隨着代理人渠道迅速發展，寬鬆政策推動儲蓄型人壽保險的需求，新業務價值增長勢將加快，內涵價值亦可受惠於股債收益。大行紛唱好，花旗更調高目標價至46元。
國壽上月破頂見41元後回吐，最低見36.8元，回吐幅度近10%。A股慢牛格局，《人民日報》指4000點才是牛市開端，國壽昨收37.9元，可候回調至37元分注買入，上望46元。
割柑人
本欄逢周四刊登