早前內地傳出加印花稅，A股一輪強勁升勢後出現回吐。中國總體經濟環境不佳，企業基本面亦非突出，市場氣氛是造成近日股市強勁的主因，A股對消息敏感，亦帶來波動。
相較於其他新興市場，中國的實質利率仍偏高，仍有相當空間再度減息和降準。上周四中央召開政治局會議，當中表明未來要從貨幣政策、財政政策、基礎設施項目、官員作為等多方面，對穩增長進行全面部署。市場憧憬本月再度減息，資金供應充裕，加上改革概念層出不窮，成為炒作題材。筆者相信，國企改革將會帶來實質的投資機遇。
自1990年代末期改革之後，中國的國企成為各行各業的最大贏家。然而，中央於2008年推出大規模經濟刺激方案，導致部份國企濫用低息信貸，引發產能過剩和債台高築，侵蝕到企業的邊際利潤。
國企估值便宜，似乎反映投資者藉此懲罰他們的獲利能力不濟或者股本回報率偏低。因此，主要國企改革可以成為部份精選國企估值調整的催化因素。
梁碧嫻
基金經理
摩根中國A股機會基金