本周初市場炒作國企重組，令股市繼續熾熱。3月兩會結束後，預期今年可能有更多國企或產業改革的計劃，加上央企或進行整合，應會繼續是未來幾年中國股市的首要主題之一。
中國在1998至2002年經歷重大國企改革，關閉6萬家工業國企、3,000萬員工下崗，但現時仍有逾15萬家國企。官方數據指逾36萬家工業企業中，國企仍佔總工業資產38%，但僅貢獻22%溢利和17%就業。數字反映國企對經濟仍舉足輕重，但問題在於國企企業管治和經營效率。
我們預期今年國企改革將更進取。中期而言，國企改革將是A股評級調整的因素之一，因為國企佔A股市場市值的比重最大。國企分別佔滬深300指數的77%及MSCI中國指數市值的72%，遠高於其他新興市場國企佔相關MSCI指數之比重。
從世界各地經驗可見，在改革期間股市估值往往會調整。隨着改革步入正軌，市場就會出現不錯勢頭。改革贏家將是能夠釋放潛力的國企。對於主動型投資經理，意味市場將湧現大量由下而上的投資機遇。
梁碧嫻
基金經理 摩根中國A股機會基金