至今滙豐最賺錢的市場，仍然是香港。九十年代，滙豐透過收購和重組，演變成一間國際銀行。事實上，由七十年代開始，滙豐已經往外併購。要知道，資本市場的運作，具經濟規模效益，理論上是越大越有優勢；滙豐亦非唯一乘全球化的趨勢擴張到世界各地的銀行。
上世紀的過渡期，不少英資從香港遷冊出去，當中或多或少都有點政治考量。不過，這些公司不以香港做總部，不代表它們不在香港做生意。香港是個做生意的好地方，沒有人會因為鬥氣放棄這個市場。
有些生意，不是單靠質量取勝，還要政策的配合。當政府的結構和取態有不穩定因素，有人會選擇套現退出，也有人趁低吸納，其實雙方都是借機賭一場。當年英資退出讓香港華資購入了不少優質資產，當然也有華資購入的公用企業表現只是一般，甚至市場不斷萎縮。說到底，政策的取向，對這些行業的長遠回報率有極大的影響。
上星期傳出滙豐考慮遷冊離開倫敦。民族狂熱分子，很容易會一廂情願地相信，滙豐是為了討好大中華和亞洲。對不起，一間國際銀行，不會虛無飄渺地為了討好一個政權，又或者一個地方的存戶和投資者，而作出如此重大的決定。說到底，作為一家國際銀行，總部所在地只有兩大考慮：一，稅。二，規管。
香港低稅，規管簡單透明度高，條件不錯。唯一輸蝕之處，就是香港官僚腰骨不夠硬，歐美的執法機構只要派個洋人說三道四，港官就先自亂陣腳。在這一點，新加坡勝過香港。很可惜，在港英年代，香港本土的政務官，只是師爺材料，並沒有訓練出一套不卑不亢的本事，讓香港立足於國際，跟歐美執法機構有傾有講，但又懂得不失自主，不會隨便讓人事事都指指點點。
所以雖然香港仍然是滙豐最賺錢的一個市場，也不代表這間銀行在考慮遷冊時，一定要回到這個城市。當然，特區政府是否想如此定位香港作為國際金融中心，又是另一回事了。
利世民
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