上周內地公佈首季經濟數據後，周日人行宣佈大幅降準100點子，我們認為，內地現時處於寬鬆政策周期，預期樓市有望於第二季復蘇，內房股可望延續升勢。
內地今年首季經濟增速按年增長7%，是自2009年首季以來的最低水平，其中固定資產投資增長按年大幅放慢4.1個百分點至13.5%。本周公佈的樓市數據，反映3月的70個大中城市中新建商品住宅價格全部下降，樓市仍疲弱。我們認為，中央會致力避免今年房地產投資增速放緩至5%，因為這將威脅到今年7%左右的經濟增長目標，預期當局今年稍後仍會有兩次減息和兩次降準，內房可望繼續受惠寬鬆政策周期。
除寬鬆銀根外，上月內地推出針對房地產措施，把二套房首期比例降至最低四成，預期措施有望令樓市於第二季復蘇，主要由首次置業人士和換樓需求所帶動，今年售樓面積或達9億至9.5億平方米。估值方面，整體內房H股股價較資產淨值平均有約21%折讓，2015年預測市盈率9.5倍，估值屬吸引水平。
張敏華
花旗銀行環球個人銀行服務
投資策略及研究部主管