歐洲央行在今年初宣佈其量化寬鬆計劃時可能有所拖延，但量化寬鬆的效應卻已滲入了當地經濟和股票市場。事實上，在1.1萬億歐元的量化寬鬆計劃的第一隻債券在3月9日出售之前，歐洲央行已經將對該區域的預測調高，而歐元區股市（尤其是德國DAX指數）總體而言，其表現也是良好的。看來，低利率和疲軟的貨幣，以及石油價格下跌所帶來的影響已開始滲透到經濟當中，眾多認為歐元區徹底敗落的人大跌眼鏡。
改革正確一步
雖然許多專家學者都集中在探究量化寬鬆政策看似迅猛的效應，而我們看來，沒有受到市場太多關注的是歐元區幾個國家費盡心力正準備推行的結構性改革，尤其是西班牙和意大利。而西班牙更是這些國家的典範，它們在結構性改革方面做了大量工作。
西班牙制訂了改革措施以支援中小企業的設立、生存和擴張。在稅收政策方面，西班牙政府也將稅收負擔從工薪轉向消費稅，提高產品和服務的增值稅，同時降低了所得稅和社會保險的繳款額。
意大利亦開始推行一些嚴肅的改革措施，其中一項改革可能會使一個當地的老笑話不合時宜，那就是意大利僱主可以「和配偶離異，卻不能辭退他們的職員」。聯邦勞動法最近作出了修改，自1970年以來第一次允許擁有超過15名員工的公司解其員工，那個時候政府增加了保護工人免受宗教、性別和種族歧視的條款。
總體而言，歐元區的勞動力供應變得越來越臨時性，在我們看來這也是一種明確的證據，顯示出今天的勞動力市場要比以前要來的靈活得多。時至今日已施行的改革就是一個良好的開端，在增加勞動力市場靈活性方面能做的還有更多。
Copyrigh©2015。富蘭克林鄧普頓投資。版權所有。
本文之發行人為富蘭克林鄧普頓投資（亞洲）有限公司。本文只提供一般性資料，其內容顯示本行在刊登日期之見解。文內所提及的證券只作參考用途，並非購買、出售或持有任何證券的建議。
投資組合不一定在任何時期內持有所述股票。本文的意見可因應情況修改而不作另行通知。本行對文中所載之推測不會作任何保證或承諾。本行亦不會就閣下使用本文或本文之任何資料、推測或意見而引致閣下的直接或間接損失負責。本文並未為香港證監會所審閱。