昨天講到，香港向來都是金融災難前，資金最後一個停泊的避風港；1973、1997、2000、2007，每次香港都出現「災難前亢奮」，現在最理性的問題是，湧入的熱錢，究竟在甚麼時候才會流走？
歷史的教訓是，亢奮期為時三數個月，已經非常了不起。今次港股復活節就算捱過5月，打破五窮六絕的詛咒，也未必可以過暑假。現在只是強美元的初階，因為滙率轉變構成的新資產市場格局，需要時間醞釀，至今仍未反映出來。
消費者，總會選擇在減價的日子入市。雖說投機不同消費，但是「趁低吸納」這個概念，大家應該耳熟能詳。可是在亢奮期，投機者卻會見到價錢上升而不問價追。「你都儍嘅！遲啲入咪仲貴囉，梗係早買早着，到個價夠高放咪賺囉」。
投機者在亢奮期能夠獲利，因為有人接火棒。為甚麼有人願意接火棒呢？因為後來者認為總有更多的後來者，會以更高的價錢去接貨。
「邊理得人家咁多？有人肯接咪得囉！」有人曾經做過一個問卷調查，叫投機者對自己的眼光和技巧評分，結果發現絕大多數投機者，都認為自己勝過市場的平均。數學上不可能人人都高於平均，換言之在投機者當中，高估自己能力者大有人在。畢竟，賭也好，投機也好，很少人相信純粹是運氣的遊戲；若非對自己有一定信心，也不會拿真金白銀出來博。諷刺是，最後的火棒持有人，總是最有信心那一群。
「個市咁旺，你係咪夠膽睇淡先？」坦白說，我不敢。但究竟上望還有多少空間？市升得急，但不代表升得多，更姑勿論是否能全身而退。賭和投機都是講值博率，這種日子，只宜極有紀律和心理質素高，懂得限注和止蝕的投機者。不過，偏偏就是像這種日子才會全民皆股，處處股神。
沒有死亡，又那有復活？記得97年的一次，樓市和股市雙雙在年中見頂，再插水。由1998年6月到1999年4月，港股在不足一年內升一倍，但還未夠和味，因為由1999年4月到2000年4月，港股再升至18400點。當餘溫散盡，香港資產市場也進入寒冬，一直等了七年，至2007，才生機再見。
利世民
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