港股大時代，上周連升三日接近2000點，每日成交竟超過2000億元，其中一個當炒板塊，就是大折讓AH股。
首先解釋何謂AH股，國有企業一般都在中國及香港兩地上市，在內地上市的叫A股、在港上市則叫H股，理論上，兩地股票都是同一間公司，享有同等權利，股價理應一樣，但價格則出現很大程度的差別。目前共有88隻股份同步在中港兩地上市，平均A股股價較H股貴超過三成。
A股貴過H股，主因是兩地投資者的投資態度。中國的投資者多為中小型的機構及散戶，風險偏向較進取，爭取短期回報。A股溢價較大的，都是一些市值較細的股票， A股折讓較細、甚至有溢價的，反而是一些一線或藍籌股票。另一邊廂，香港H股市場主力軍主要為外資及機構投資者，A股不理性不代表H股同樣也不理性，因此，即使A股溢價較大，他們亦不會肆意追落後。
計算A股與H股折讓或溢價，先要取得兩地股價。以一拖(038)為例，將A股股價除以滙價(每1港元兌人民幣，上周五報0.792)，然後得到A股折算港元股價為(14.49元人民幣/0.792)=18.3港元。H股股價報8.35元，因此H股較A股平54.4%:(8.35-18.3)/18.3
另一個例子，海螺(914)H股股價31港元，A股報23.9元人民幣，折算30.18港元，H股較A股貴2.7%：(31-30.18)/30.18
北水南下，是否意味兩者折讓/溢價會消失，短線而言，市場氣氛會變得亢奮，令H股追上的誘因增加，不過長遠而言，投資者還是要考慮基本因素及估值。
以第一拖拉機(038)為例，H股現股價，相當於今年預測市盈率26倍，但A股現價則相當於今年預測79倍。AH股折讓收窄，有機會是H股追上，亦有機會是A股出現調整。因此，純綷以估值偏高的A股作為指標，高追隨時中伏。