【財經專題】
2015年首季剛結束，今年短短三個月期間，全球已有26間央行減息或放水，主要由於英美兩國與歐日的貨幣政策路向各走極端，其他央行也被逼加入貨幣戰，以保國內經濟。不過有分析指，外滙市場波動已經升至2009年以來高位，最終可能打擊全球貿易，得不償失。
今年各國減息戰戰情之激烈，令投資者大感意外。以今年迄今計，全球平均每隔2.85日便有一間央行減息，連國際清算銀行（BIS）亦按捺不住，對減息戰的現象表示關注。
瑞郎脫鈎 震撼市場
其中，最令人意外的，莫過於1月爆冷減息的瑞士央行，該行眼見歐洲央行量寬在望，歐元跌勢恐雪上加霜，令與歐元掛鈎的瑞郎承受更大貶值壓力，加劇通縮情況。該行出其不意地撤銷瑞郎與歐元的滙價掛鈎政策，殺市場一個措手不及，令瑞郎單日飆升逾兩成，導致外滙市場哀鴻遍野之餘，亦激活各國的自保意識。
明顯地，其他國家迅速加入戰團。中國、印度，俄羅斯、丹麥、先後減息，減息潮上月更蔓延至泰國和南韓等東亞地區。其中，澳洲儲備銀行亦於2月初減息至2.25厘的新低；印度和瑞典都梅開二度，而丹麥今年來已減息四次最誇張。
分析指，美國就業市場大有起色，失業率已跌至5.2%的六年低位，過去九個月每月新增職位都多於20萬，聯儲局下半年加息機會高唱入雲。相反，面對通縮和衰退威脅夾擊，歐洲央行上月才啟動逾一萬億歐元的買債計劃，而日本去年加消費稅後經濟明顯走樣，以至中國今年亦透過減息降準等措施防範經濟硬着陸，將貶值和減息戰推上另一個高潮。
安聯首席經濟顧問埃利安（Mohamed El-Erian）表示，面對貨幣戰，各國央行被逼推行不理想的貨幣政策，這種情況反映各國對經濟增長的憂慮。他指出，即使已有巨額資金投入刺激經濟，但全球生產仍然維持低水平；而且歐元區及日本的通縮陰霾令情況更惡劣。
單靠量寬 難救經濟
他認為，如果需求疲弱及負債高企是唯一問題，量寬措施的確可以解決，但經濟增長的問題，單靠央行不能解決的，如基建投資、勞工市場等。環球經濟體系依賴貨幣政策，最終可能加速貨幣戰升溫。
美銀美林外滙策略師David Woo亦表示，由於多個國家已經低至零利率，唯一能刺激經濟的只有壓低貨幣滙率；只要沒有足夠的政策帶動經濟增長，貨幣戰將會持續下去。他指，貨幣弱短期的確可以支持國家經濟，但長遠不是好事。
他指，現時貨幣波動情況是過去20年以來第三高，為繼1997年至1998年的亞洲及俄羅斯危機，以及2009年雷曼兄弟爆煲之後最高；外滙波動大即對沖成本增加，令企業轉向專注國內市場，打擊環球貿易。