已發展市場股票近年持續受追捧，今年與去年最大的分別，是投資者將注意力由美股重新轉回歐洲股票。平心而論，歐洲尚有不少挑戰有待克服，但歐股估值吸引，加上當地央行全面展開量化寬鬆措施方案，現時仍為投資者提供不俗機會。
歐股在投資者心目中的受歡迎程度，從環球交易所買賣產品（ETP）資金流向已可見一斑。根據貝萊德今年2月份的環球ETP統計，泛歐股票ETP已連續兩個月創出資金淨流入新高，繼1月錄得84億美元淨流入後，於2月再以89億美元刷新紀錄；計入個別國家股票ETP，整體歐洲股票ETP今年頭兩個月共吸引223億美元淨流入，同期美股ETP則流出145億美元。
較美股折讓45%
歐股現時估值確較美股吸引，前者去年市賬率僅1.5倍，較之前15年平均值低10%，美股卻高達2.8倍，較長期平均值高10%，令歐股相對美股的估值出現高達45%折讓。計入周期性等因素作出調整後的市盈率，歐股同樣較美股大幅折讓。即使考慮到歐洲增長與通脹較低，希臘與俄羅斯的不明朗因素亦令整體歐股前景打了折扣，歐股依然相對便宜。
歐洲大型企業約有半數收入來自歐元區以外地方，因此歐元弱勢有助刺激出口，提高有關企業的盈利能力，其中汽車、耐用品及非必須消費品這些周期性股可看高一線。不過，對美元區投資者來說，持有歐股等歐元資產難免承受滙率風險，必須考慮就此進行滙價對沖。
在歐洲固定收益資產當中，除了高收益債券等少數類別外，其他資產類別現時的吸引力似乎有限。部份歐洲主權債券已在早前跌至負孳息率，歐元進一步貶值的風險也蠶食這些債券的潛在回報。
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