印度新財政預算案在減少赤字方面採取循序漸進的做法，在財政重整和促進經濟增長之間亦達致理想平衡。至於新預算案成功與否，則視乎印度政府在執行的同時，能否實現其對改革的承諾。
外界批評印度總理莫迪領導的政府再次令人感到失望，因為在處理財政赤字目標的同時，未有採取大刀闊斧的改革措施。然而，政府支持經濟增長的努力將集中在供給面，亦即透過較高的資本開支以啟動基礎建設投資。從這個角度看來，新預算案可望能在下個月開始的二○一六年財政年度中，提升長期生產力。
預算案假設合理
今年預算的假設亦較過往合理，以名義GDP增長預測11.5%、總稅收增長率僅4.6%與財政支出增長率5.7%作為預算的依據假設。如果新政府提出的財政計劃能夠確實執行，這三個預估值都可望得以達成。決定政策是否能夠付諸實現的關鍵問題如下：
（1）如果今年的預算案表現再度不如預期，印度政府是否能夠進一步進行財政重整？
（2）政府多快可以讓國會通過重大的改革法案？重大改革法案包括土地徵用法規的修訂、商品與服務稅的實施、煤礦開採法案，以及提高外資對印度保險業持股上限的法案。
未來減息機會降
整體而言，我們預期預算案對當地貨幣計價債券和印度盧比的影響將為中性。隨着財政重整的腳步趨於緩和（尤其是在未來一年），預期印度央行自一月以來兩度減息後，將沒有理由再進一步調低政策利率。我們預期印度央行將暫時按兵不動，尤其當前消費者物價通脹處於5%水平。
儘管財政改革緩慢，新預算案對主權債應帶來偏向正面的影響。目前印度政策正朝着正確的方向前進，這降低了印度主權債被降評的機率，並且增加了中期獲得調升評等的可能性。
AllianceBernstein聯博
（資料截至：2015年3月6日）
本文所載資料為 AllianceBernstein L.P.或其聯屬公司之觀點，截至本公佈日期，相信相關資料來源乃屬可靠。投資涉及風險。AllianceBernstein L.P.對任何數據的準確性不發表任何聲明或保證。並不保證本材料所載任何預測、預計或觀點將會實現。過往表現不保證未來的業績。本文所示觀點於本公佈日期之後可能隨時發生變化。本文件僅供參考，並不構成投資建議。AllianceBernstein L.P 不提供稅務、法律或會計建議。其不會考慮投資者個人的投資目標或財務狀況；在作出任何決定之前，投資者應就其個別狀況諮詢適當的專業人士。本資料不得被視為銷售或推廣材料，或購買或出售AllianceBernstein L.P.或其聯屬公司所發起之任何金融工具、產品或服務的要約或招攬。AllianceBernstein及AB標誌為註冊商標及服務標記，須獲得其擁有人AllianceBernstein L.P.的批准方可使用。
香港讀者謹請留意：本文件未經證券及期貨事務監察委員會審核。本文件之發行人為聯博香港有限公司(AllianceBernstein Hong Kong Limited)。
© 2015 AllianceBernstein
本文觀點不構成研究、投資意見或交易建議，且未必代表聯博投資組合管理團隊的觀點。