積金局公佈「核心基金」諮詢總結，把核心基金改名為預設投資策略，為不懂、不願意或沒時間作出投資選擇的人，提供一個收費有上限、設計上適合退休儲蓄的投資選擇。它的特色為投資策略將按人的年齡增加而調低風險，年紀大的，投資於股票的比重將減少，而投資於債券將增加。收費方面，訂明收費水平不得超過每年0.75%。
根據積金局網頁的資料，平均基金開支比率為1.65%，最高的為3.92%，最低的為0.13%，差別很大。那收費水平最高的基金，表現不是最好的，它是一個保證基金，年率化回報以五年期為量度，每年為0.79%，是典型高收費、極低回報的例子。那收費最低的一隻基金，是保守基金，年率化回報以十年期來量度，每年為0.71%。比較起來，很奇怪，兩者的年回報相差0.08%，但收費水平卻是三十倍之差。
再以股票基金說明，最高收費的為2.74%，以五年計，年回報為2.04%，而最低收費水平的為0.58%，年回報為9.92%，收費低的跑贏收費高的。
為甚麼我會說強積金預設投資策略是為懶人而設？雖然其他人也可以選擇，但這計劃主要是為沒有主動選擇的人而設，如果他們可以花點時間，應該可以選出比較好的基金。要選擇基金不太難，香港有不少人賭馬，他們懂得選馬，那為甚麼不可以選出更容易的基金投資呢？大家只要往積金局的網頁找基金開支比率分析，便可以找出最高及最低收費水平的基金，以及其回報，以此為藍本，不難找出回報高而收費低的基金。
預設投資策略不會是最好的基金，一如跑車多是棍波多於自動波的，預設即是自動波，表現不會是最好的，而是為懶人或不太明白操作的人而設，這是他們要付出的代價。
李兆波
香港中文大學會計學院高級講師
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