上周印度央行宣佈減息四分之一厘至7.5厘，是今年以來第二次減息，消息一度刺激印度股市升至歷史新高。我們認為，印度的寬鬆貨幣政策和改革措施，有機會繼續利好當地股市。
貨幣政策方面，由於今年油價較去年同期顯著下跌，我們預期印度二○一六年財政年度平均通脹率或回落至5%，低於央行預測的6%。而央行的實質利率目標水平是1.5至2厘，意味央行稍後可能有空間進一步減息半厘至七厘水平。靈活的貨幣政策能夠支持印度經濟增長，和令當地較能抵禦強美元所帶來的融資成本壓力，對股市屬利好因素。
潛在升幅逾一成
改革方面，去年莫迪領導的印度人民黨，成為自一九八四年以來首個贏得過半數議會席位的政黨，或有助政府推行改革政策。而印度政府剛公佈的財政預算，措施包括省政府有更大財政自主權、企業稅務改革和涉及一百一十三億美元的基建投資，我們預期這些結構性財政措施可望提高政府效率和支持經濟增長。儘管政府或延遲推行收緊財政的政策，但本財政年度的目標財赤，佔國內生產總值比率為3.9%，是二○○八年以來的最低水平，有助改善印度的財政狀況。
總括而言，在改革和寬鬆貨幣政策的帶動下，我們預期印度孟買交易所指數於今年底或上試33000點，較三月四日的收市價有超過12%的潛在上升空間。
張敏華
花旗銀行環球個人銀行服務投資策略及研究部主管
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