新春後筆者再度加注中資保險股，上周五港府對樓市出招前期指市場已先行回吐，當時筆者掃期指並SMS通知用戶掃貨。周未中國減息，實屬意料之內，昨天一點不貪心，開市時段嗱嗱聲食糊就算，就是知道港股根本就未到突破時刻，自然看看其他股份。
網絡尚未覆蓋全港
當年城市電訊（1137，現稱香港電視）拆出香港寬頻，轉賣給CVC，其實大家就知道，這件資產是香港人熟識的香港寬頻，將來一定會再上市，如今真的來啦。翻開招股書一看，「員工可於上市日期後兩個月左右，即按每七股獲發三股，以零代價收取額外股份」，筆者舉腳贊成香港寬頻的朋友仔，一定值得認購，盡掃！之但係其他人呢？
香港只有數間寬頻供應商，傳統上是香港電訊（6823）主導，純粹因為祖宗留低，個別地區仍只能維持6M速度，是追不到時代。其次九倉電訊或和記電訊都有人用過，後者較少聽見讚賞，主要是同集團的贈品或免費睇戲等禮物吸引。至於用戶用到想斬人的有線寬頻（1097），筆者這數年也曾講過，一個字去重複，就是廢！從這個用戶體驗去想，香港寬頻起初的確以平價取勝，但漸漸不論是穩定性還是客戶服務質素，都是首選！因此，早前筆者公司的寬頻，也已經轉用香港寬頻，是真的！
若咁講誰人還會用香港電訊呢？當然會有，因大量養尊處優的人只會相信香港電訊，而一些大型機構及公司為安全性角度考慮都會用香港電訊，還有兩年前被陳豪個廣告吸引到的，以及香港寬頻仍未覆蓋到的，也會用香港電訊，即使未必完全正確，但相差不太多，故香港寬頻的招股書中指出，其於香港的市場佔有率達53.7%，水份甚少，甚至仍有增長空間。
當年CVC以每股2.5元買入，如今以九元沽出，又一鋪賺幾億元，真係賺得容易，同一個資產更可上市兩次（第一次以當時城市電訊擁有時上市），亦完全是CVC的退出計劃，也是人知常情。完成上市後，CVC仍佔約12.21%股權，計及一位加拿大的基礎投資者所持19.27%股權，其他一公眾投資者44.81%。
息率約四厘屬穩陣
近年其他上市公司的財務報表，很多時都唔睇好過睇，因水份太多！但香港寬頻的數字就唔驚，因為這些數字原本就在城市電訊中出現，基本上有數得計，假不了多少。為何招股書中二○一二及二○一三年會虧損？因集團是二○一二年四月由香港寬頻分拆出來，之前沒有必要分你我，有些成本或計入香港寬頻，但收入就計到城市電訊，當這些數字分拆後需要時間整合，故見二○一三及二○一四年的虧損/盈利數字不穩定，其實不太擔心，特別是當時被動地自立門戶，融資等成本總會較重，如今就沒這個問題。
這類股份已是公用派息類別，我們可以睇一睇其股息率有多少，香港寬頻是根據一般的上市公司的盈利派息，集團已承諾往後的派息率會維持90%至100%，若參加數碼通（315）約2.8厘、和記電訊（215）約3.6厘等的股息率，以及比較香港股電訊的4.7厘，筆者認為香港寬頻目標股息率約四厘左右！即約大概跟上市價相差不太遠，說很吸引不是，很差也不是，最好的利潤已被人賺盡，若閣下希望能大升，似乎短期不容易，若閣下只求穩定，也可以考慮的，其實有一點雞肋。
吳家順
中國銀盛資產管理董事、Mensa會員
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本欄逢周二刊出
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