農曆年假期後，恒指波幅不大，上周五殺上了25000點，但很快便被沽回24800點，大市仍然欠缺資金流入作重大突破。不過明顯地資金開始跟主題走，例如澳門農曆年假期間，日均博彩收入為5.58億澳門元，較上星期下跌了5%，令一眾分析員大跌眼鏡，紛紛出報告降低板塊評級，加上傳出澳門政府計劃優化自由行政策，被部份市場人士解讀為設限額，令濠賭股上周被沽到殘晒，至上周五才出現輕微反彈。
小輪乍現買入訊號
另外，滙控（005）及恒生（011）上周一公佈業績差於預期，翌日便應聲下跌，恒指主要由騰訊（700）、中移動（941）、長和系等等支撐住。相反，內地股市上周三復市後，雖然相關指數表現一般，但幾個炒作主題，如一帶一路、內險、4G發牌等等，鑊氣勝於香港，因此上周四我做了另類投機，按比例對沖式沽期指揸H指組合，相信類似交易機會越來越多。
財爺上周公佈預算案，一如以往，實際收入遠高於早前估算，主要是因為印花稅收入多了近三百億元。今次財爺推出了約三百四十億元的舒緩措施，亦為「創新及科技基金」注資了五十億元，另房地產政策以及基建開支亦沒有大變化，所以本地股市亦不為預算案所動。這就是現時港股的特色，只炒國策，本地政策除了樓市辣招外，市場反應有限，投資者亦很難從中找到機會。或者，未來香港真的停自由行，然後如誠哥所講，港股即瀉千點。不少人表示，如果停自由行令本地街道人流大減，生活或變得更舒適，亦只是付出恒指跌千點的成本，應該值得考慮。這個想法最危險的地方是，即使恒指單日跌千點，相信習慣了大風大浪的投資者損失有限，但零售、飲食及酒店業進入寒冬，影響到從業員中長期收入事大，將誠哥一句說話「無限放大」，漠視其他成本，好易出事。相比之下，澳門彈丸之地，在處理自由行這個「過多需求」問題上，採用加強分流旅客政策，保障澳門居民生活質素，而不是一下子趕客，有值得本港學習的地方。
另上周五收市後，金管局總裁陳德霖公佈，推出三項逆周期措施，包括降低七百萬元或以下的細價樓按揭成數，以及非自住物業的供款入息比率上限，進一步降低市場的購買力，估計本地地產板塊有一段日子冇運行。令人尷尬的是，我的交易系統於上周五剛發出訊號買入香港小輪（050），加上戰友告知，恒地（012）亦安排了增大五年期銀行貸款規模兩倍至一百八十億元，莫非系內真的有動作？可是，如果估錯，基於收緊按揭應會影響市場情緒，咁就要硬食跌幅。不過如果估中又冇買，更加會心理唔平衡。最後於上周五下半場，市場傳會有新辣招時，我採取的解決方法係，揸住香港小輪正股，並配以恒地睇淡衍生工具。
張士佳
註：筆者持有香港小輪及睇淡恒地衍生工具。