【拆局】
人民銀行三個月內三次出手大開水喉的潛台詞，是內地增長放緩步伐失控的危機，情況由市場揣測至近月驚嚇數據驗證，甚至已變成普遍認同中國正一步步走入通縮，對經濟恐成雪上霜。
有分析擔心，減息的意義，只在於借擴大利率浮動區間推動利率自由化，但是否可加大銀行對中小企業貸款仍然成疑，實質對經濟的積極作用恐有限。
內地近日接連錄得嚇人數據，昨日官方公佈的上月製造業採購經理指數（PMI）錄49.9，雖然較市場預期的49.7為佳，但已為連續兩個月處於收縮水平；至於非製造業PMI則錄53.9的擴張水平，按月升0.2。
製造業數據堪憂，近月公佈的物價及商品價格數字同樣驚嚇。內地一月居民消費價格指數（CPI）按年只升0.8%，而同期工業品出廠價格指數（PPI）亦連續三十五個月有負增長，反映低通脹困局未有解決迹象，隨時有機會踏入通縮水平，市場對全年經濟增長（GDP）預期大降至7%或以下。
澳新銀行：再減息空間大
內地弱勢經濟情況亦反映在受低需求拖累的商品價格上，銅價累計一年下跌16%，白金價亦挫逾兩成，各類農產品價格亦跌一至兩成。
至於被視為經濟寒暑表、反映運費的波羅的海指數（BDI）上月中一度跌至509新低，較金融海嘯水平還差。
澳新銀行高級經濟師楊宇霆表示，人行降準在於回應市場需要，但減息則掛鈎低通脹，在目前0.8%的低通脹、加上高利率下，息口再下調空間大。惟他指內地企業面臨的問題的借貸成本過高，即使內地減息、但亦同時擴大利率浮動區間，銀行在考慮信用風險的前提下，或未必願意加大放貸，對經濟的實質作用有限，長期持續下去，反而有負面影響。
記者︰林靜