上星期財政預算案後，我在這裏寫，去年政府的一次性公共財政措施，對香港的消費者物價通脹影響為0.9%。幸得博客新星「Econ 記者」及時提點，發現原來對消費物價統計影響最大的因素，開支還是其次；去年停止了電費補貼和加煙稅，對消費物價的影響甚為顯著。我將「一次性措施」都當作開支，真在太先入為主。
話說回頭，當年政府推出電費補貼，政客只知道是派糖，但有識之士早就指出，這項政策的背後動機，更大的意義在於令通脹的影響看上去更輕微。可惜，政客的水平就只有考慮社會上最大公約數可以理解得到的解釋，所以無論任何公共政策，都只知道拿公公婆婆綜援戶劏房戶出來販賣悲情。
財政預算案後，社會上最重要的兩件經濟事件，應該是人行減息和金管局推出新緊縮政策。網上有人說，北京放水香港收水，變相就是令香港的無殼蝸牛更難上車，而且讓更多香港物業落入大陸人手上。也有人認為，若非大陸經濟環境惡劣，人民銀行不會在三個月內兩次減息，換言之，香港金管局作出一定防禦工程實無可厚非。
周末，財爺在電台節目上說市民沒有能力就不要急於置業，這句話亦肯定會被指是涼薄。根深蒂固的思維是：「租客一世被業主剝削」，而且有樓揸手，亦的確讓人心理上有種安穩的感覺。不過，置業要講時機，不但是外在的環境，也要看自己的情況，這句話也沒有錯。網上有人將這種小心謹慎的態度，誤解成看淡，是錯誤的解讀。
坊間對香港樓市的另一個迷思，就是將利率描繪成主導資產價格的唯一因素。回顧歷史，一九九四年聯邦儲備基金利率在一年間由3.25%升至6%，香港的資產市場也只是沉寂了一年；但一九九五至一九九八年，聯邦儲備基金利率雖減了1%，香港和亞洲的資產市場，卻經歷世紀式崩潰。
我在這再三重申，真正值得關注是美元相對其他貨幣的強弱；自一九八三年成立聯匯，只要美匯指數在上升周期，香港資產價格將難逃下跌的宿命。
利世民
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