歐元下跌，令人趨之若鶩的名牌手袋、珠寶和鞋履，像突然間來了一個九折優惠，變得吸引，部份追求生活品味的人士，更計劃到歐洲血拼。再加上美國市場需求上升，百達資產管理預期今年高端品牌的銷情可看高一線，更有機會扭轉去年劣勢。
二○一四年，高端品牌的股票表現並不理想，其中一個原因是佔該類品牌銷售額約兩成的中國大陸市場，在執行反貪腐政策後，行業的增長速度大為放緩。不過，反觀今年的形勢，歐元走勢持續疲弱，而美國和其他新興市場的消費意欲正在不斷提高，將可抵銷中國市場的負面因素，推動高端消費品牌的需求。
新興市場需求大
由於歐洲盛產大量高端品牌，歐元下跌將會刺激這些高端品牌的出口銷售。我們曾經向多家歐洲品牌企業進行訪問及分析結果顯示，歐元每跌10%，珠寶、手袋及鐘錶企業將可獲得5%至9%的盈利增長。此外，全球最大的經濟體系美國，其國民現時的消費意欲正處於十四年以來的最高位，加上油價下滑令燃油費用驟降，亦有助進一步推高消費。
奢侈品市場的另一增長點是新興市場，其對高端品牌的需求增長，支持着奢侈品市場的長遠發展。新興地區佔全球高端消費市場的比重由一九九九年時的15%，增加至二○一三年的46%，預料在財富效應的刺激下，新興市場的比重在二○二○年前將加至60%。不過，高端消費品在中國的發展存在隱憂，不少品牌於大陸的開店步伐於二○一一年後已陸續放慢，因此在中國大陸地區銷售增長從二○一○年前的30%，下降至去年的低單位數。
免稅市場增長勁
可喜的是，有研究發現原來購買奢侈品的顧客中，有一半皆是在旅行當中消費，因此旅客對於侈奢品的需求增長，可抵銷中國市場增速放緩的影響。
另一個有趣發現，是免稅商品市場的增長速度，往往是國際旅客人數的增長的數倍。例如二○一三年國際旅客人數增長5%，但免稅商品的銷售增長竟達12%。去年首九個月，免稅商品的銷售額增長14%，比旅客量的4.5%增幅高出兩倍多。國際旅客的增長長遠而言年均將達3.8%，主要的增長來自中國大陸的旅客，其餘來自東南亞地區及中東國家的旅客增長也相當迅速，這均有助推動奢侈品市場的長遠需求。
我們估計今年整體行業的營業額可達15%增幅，在此基數下，預料今年整體奢侈品牌的盈利可達8%至10%的基本增長，而一眾高端品牌行業當中，我們較為看好高端珠寶前景。我們亦相信經過去年的整固後，高端品牌的股票估值已十分吸引，投資者可考慮低吸。
百達資產管理
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