內地股市二○一四年下半年表現強勁，不過投資市場近日把焦點轉投在經濟放緩身上。由於中國國家統計局剛公佈的一月消費物價指數（CPI）按年只上漲0.8%，數值偏低，令市場憧憬人民銀行或政府會推出更多寬鬆措施，以維持經濟增長穩定。
內銀內房成憂慮
現時，市場主要擔心集中於銀行及房地產業的穩健性身上，這些行業跟其他供應過剩的行業（如水泥）一樣，對經濟增長構成了龐大的潛在風險。然而，由於內地政府正盡力調整實體經濟，推動各行各業進行改革、轉型和升級，並把主導增長的因素從出口與投資改為內部消費；要部署一個可受控的經濟放緩，未必是當局眼下的首要目標。隨着中國最終將轉型至較緩慢但更能持續的增長模式，我們預期中國經濟將會繼續減速。
作為由下而上的長線投資者，在經濟增長減速的時候，管理層質素、企業派息文化、定價能力、現金流及財務健康狀況等將會是選股時決定性的因素，因為這些企業可在備受挑戰的營商環境中穩佔優勢。
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