內地一月消費物價指數（CPI）按年僅上升0.8%，創五年新低，生產物價指數（PPI）更按年下跌4.3%，是連續第三十五個月出現負增長，顯示中國出現通縮風險，市場對中央再次推出寬鬆政策的預期升溫。
通脹下跌不是中國獨有情況，油價跌使全球多國皆出現通脹放緩。通脹低迷將使中國政府有更大空間增加貨幣供應。本周人行再度於公開市場進行八百億元人民幣的逆回購操作。自一月下旬人行重啟逆回購以來，本周是首次進行十四天期和二十一天期操作，也是人行連續第六次透過逆回購操作來投放流動性至市場，市場解讀為再次減息和降準的前奏曲。
自十一月底人行宣佈減息後，上證指數大幅上升，以至一月中累升近35%，近期卻步入整固階段，上周在公佈下調存款準備金率後，仍未見對市場有明顯支持作用。短線來說，部份因素仍阻礙A股發展，例如新股上市凍結資金，政府致力推行股市去槓桿等。長遠來說，A股估值仍吸引，在憧憬持續放寬貨幣政策的情況下，可望為大市帶來支持。
梁碧嫻
基金經理 摩根中國A股機會基金