過去數年美國股市領漲全球，牛氣沖天，但今年升勢卻有減弱迹象，市場不再一面倒看好美股表現。雖然美國企業估值不如過往吸引，但公司財政狀況健康，邊際利潤依然高企，是我們對今年美股審慎樂觀的主因。
綜觀環球宏觀經濟情況，美國經濟明顯勝於歐洲及新興市場。美國經濟保持溫和增長，通脹風險縱然存在，但仍然低企，讓聯儲局在貨幣決策上增添靈活性。相反，歐洲決策官員正對抗通縮風險，新興市場政府則在解決周期性問題，讓美國能夠在國際間重塑其領導地位，令投資者將焦點放回於具有結構性優勢的美國市場。
美國的能源及勞動成本相對不少地區便宜，國家政策又鼓勵企業家創業，大力支持創新科技。美企又注重盈利增長，即使危機當前，當地企業也懂得採取不同措施靈活應對。我們相信這些結構性優勢可以彌補投資者對美股短線的擔憂，包括過剩產能抑制資本開支上升的幅度。
聚焦財政與業務架構
採取從下而上的投資策略，可以物色估值被低估的公司，無論是那些不再當炒的行業，或是市場預期增值空間較少的公司，都值得考慮。面對市場估值與歷史平均值相若，投資者可留意被油價急跌拖累的能源股。與此同時，汽油價格下跌，薪酬上升，消費者開支預期會上升，意味着目前走勢疲弱的零售股中，亦隱藏着投資價值。
此外，我們繼續看好醫療科技行業，從中尋找有趣的投資主題，並特別鍾情於那些擁有充裕現金及強勁資產負債表、可隨時進行併購的企業。
儘管不少投資者擔心由於美企的業務覆蓋環球各地，強美元對它們的海外業務盈利會有負面影響，但我相信這已反映在股價上。
總結而言，美國市場有結構性優勢，企業利潤理想，存在不少有價值的投資機會，但由於估值已達歷史平均值，選股成為關鍵。投資者應集中關注財政穩健、業務架構完善的企業，它們的下行風險相對亦較小。
富達國際投資