前天領匯與南豐合作，以58.6億元投得東九龍地，創下該區新高。對比四年前鄰近的一幅地皮，作價貴七成有多，有人說超出了預期，但是這四年間，甚麼都貴了不少。有估計指，寫子樓的呎價連利潤要有一萬二千元，以現時平均租值回報2%作推算，即每呎每月租金要有二十元，也不算太過份。輿論焦點都放在領匯變身發展商。事實上，這一點也是政治議題。不過從宏觀角度，領匯能夠將回報投入到發展項目，變相將資金回流庫房，政客理應歡迎。
反領匯的情意結，在於香港有不少人相信，是租金升令物價抽升。事實上，政治出發的立論，既有違客觀事實，也是經濟學上的謬誤。相反，當購物商場的整體利潤水平提升，才吸引競爭者加入，令舖位需求增加，租金上升。畢竟，租金平了，不代表零售商會還富於客。再者，懂得簡單經濟學的人都明白，物價高低不代表利潤高低，畢竟這個世界有種生意模式叫薄利多銷；領匯近年開得最多的759便是一例。
領匯進軍商廈發展，我個人認為對投資者是一件好事。先撇開低息環境是否會繼續下去這個我們都控制不了的因素，領匯過去持有的資產，清一色是當年房委會分拆出來的商場和車位，這一點對於分散各種風險，是一大障礙。而且在過去十年，領匯能夠提升現有資產的空間也越來越狹窄，尤其是有些物業，礙於先天限制和後天政治因素，不值得領匯去浪費資源，唯一剩下的選擇，就是採取主導發展物業組合。
變身發展商會否比單純收租更賺得多？其實兩者雖然同屬地產，但在財務上的結構甚為不同。持有領匯的投資者，大多數取其收入穩定，當作定期存款以外的另外選擇。不過，宏觀經濟環境在變，領匯在策略上有所調整準備，是一種負責的表現。
利世民
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