中國要解決經濟失衡，必須落實結構性改革，令人鼓舞的是，目前已朝着此方向進發，惟其成效需時。個別的貨幣寬鬆措施，只能減輕推行改革時帶來的陣痛。我們預期明年將有更多貨幣寬鬆措施出台，支持股市長線看漲，但在宏觀經濟未明朗前，牛市仍難以確立。
不過，中國A股短期的波動，提供了更多的投資機會及港股以外的新投資領域。我們認為滬港通的重要性被低估，德盛安聯中國股票基金目前持有約8%的A股，明年料增加持股。中國股市今年中的估值，以市盈率計低見八倍，若回歸至長線平均值的十倍，料有25%的上升空間。
三大行業具潛力
隨着中國經濟回穩及企業盈利改善，吸引資金回流。由去年十二月十二日至今，中國A股已升37%，為全球表現最佳股市之一，但滬綜指仍不及二○○七年高𥧌的一半。此輪估值重整料將完結，尤其臨近農曆新年，投資者傾向先行獲利。不過，我們仍可找到一些被市場忽略、具持續增長潛力的股份，如以下三大行業。
消費業： 中國通脹降至五年低位的1.4%，但家庭收入卻以雙位數增長，因勞力由低技術製造業轉移至薪酬較佳的服務業。另國營企業明年可能上調工資，以彌補受反貪計劃影響而下降的「隱性收入」，故必需消費品及非必需消費品均會受惠其中。
科技及電子貿易業： 最近阿里巴巴打破單日銷售紀錄的九十三億美元，可見中國的消費模式已改變。我們相信這是個長線發展趨勢，此類股份近期鎖定盈利，估值亦調整至較合理水平，當中即時通訊供應商、搜尋引擎、電訊營運商及物流業看高一線。
政策受惠板塊： 中國的整體固定投資雖下降，但新能源及鐵路設備業卻具持續增長潛力。我們看好「垃圾能源」公司，為十大持股之一。至於鐵路設備業，兩間龍頭企業的重大合併計劃，將刺激海外及本土市場的業務增長。
德盛安聯