目前美國、歐洲及日本三個成熟市場的經濟走勢相異，因此環球主要央行政策勢將大相逕庭。不過，投資者不應因而對成熟市場卻步，因為股市走勢往往不是由經濟問題主宰。
在這三個成熟市場中，以美國擁有最強勁的宏觀經濟環境。當地家庭及企業經歷多年的去槓桿化，令目前經濟擁有更堅實的基礎；而企業亦錄得穩定的盈利增長，有助化解投資者對高估值的憂慮，並推動標準普爾500指數創歷史高位。我們認為穩健的經濟前景及亮麗的企業盈利表現，令美國股票可能成為投資者在成熟市場股票資產類別中的熱門選擇。
歐元貶值利出口
雖然歐洲和日本的整體經濟增長平庸，但兩地股市仍可受惠於利好的內部因素。當中，歐洲央行的量寬措施對支持經濟、對抗通縮的效果更是不容忽視。當局曾承諾會繼續推行量寬措施，有關政策已開始削弱歐元並推低利率。歐元貶值有助出口商提高海外競爭力，或提升海外銷售利潤；另一方面，利率下降亦有助降低償債成本。這些利好條件雖然不至於令歐洲經濟出現V形反彈，但有助支持經濟走勢，中期而言應可推動企業的盈利能力，利好股市表現。
日本方面，日圓疲弱有助推動企業利潤；而企業競爭力提升，以及追求更佳企業管治水平的動力，亦會使股票投資者受惠。儘管日本仍竭力擺脫通脹低迷的困境，但投資者不應忽視的是，日本企業已錄得強勁的盈利增長，過去一年半的盈利漸入佳境，股本回報率及淨邊際利潤的復蘇更勝其他地區。投資者可留意日本多間大型汽車及消費電子產品公司，及在科技和機械人技術方面具備全球競爭力的公司。
王大智
摩根資產管理機構業務拓展總監