瑞士央行「脫歐」之前幾天，歐洲聯盟法院（European Court of Justice）的佐審官（Advocate General）提交報告，指二零一二年的歐央行的買債行動OMT沒有違憲。案件是由德國人提出，挑戰歐央行的寬鬆政策。
其實就算歐央行被裁定違憲，擴大了的資產負債表既是覆水難收，歐元的命運也不有因此有變，皆因貨幣的強弱，取決於發行者的財政狀況。歐元區各國，歐債危機已經充份反映，綑綁式貨幣對政府財政的箝制力不足。在依賴政治的社會，政治騎劫貨幣政策是理所當然的事。
歐洲聯盟法院的報告，幾乎為歐元下一輪寬鬆開綠燈，歐央行亦已經表明一切就緒。瑞士央行「脫歐」，明顯就是為準備歐元大貶值作準備。二零一零年爆發歐債危機，資金大舉買入瑞士法郎避險；瑞士央行提出兌歐元的滙率上限，其中一個作用，就是避免瑞郎大幅升值。這種單向的聯繫滙率，防守成本極低；人家拿來歐元，你回贈一將鈔票，而且封了兌換上限，變相是以折讓價收回人家的鈔票，十分化算。
今天雖然是面對歐元區的第二輪量寬，但瑞士央行面對的局面跟二零一零年的一次大不相同；最大分別是現在美元已經轉回強勢，歐元則越走越弱，假使瑞士央行繼續保留兌歐元的滙率上限，等於跟歐元一起貶值，之前被瘋狂買走的瑞士法郎，持有者在貶值的理性預期下，會將資產兌換成美元，屆時瑞士恐怕會面臨資金大舉流失，所以在歐央行動之前，必須先下手為強，脫歐保平安。
歐元區的狀況，跟日本甚為相似；負債重、開支大、官僚膨脹、政治人物不負責任、市場經濟萎靡不振。瑞士雖然位於歐洲，但文化和政治自成一格，方能獨善其身。瑞士雖然是世界上生活成本最高的地方之一，但貴得有道理；事實上，瑞士有近兩成人口來自移民，寧願放棄歐陸的所謂福利，選擇瑞士。
瑞士幾年來的國策，是避免被周遭的亂局拖垮。瑞士央行的既定政策，也不是強貨幣抑或弱貨幣，而是求穩定，掛歐和脫歐都應作如是觀。
利世民
http://www.facebook.com/leesimon.hk