華能國際（902）去年售電量減少，股價未受影響，反見上升，是電力體制改革推進所致，市場視作好消息。
售電量去年減少7.49%，上半年仍升1.62%，下半年則減少15.5%，原因是經濟增長放緩，多條自西向東的電網投產，擠佔東南沿海地區火電機能的發電空間，加上西南區水電機組投產，以致水電大發，使雲南兩間火電廠售電量急跌20.6%，遼寧及福建的大型核電機組投產，亦有影響。
售電量當然影響收入，而燃煤價格則左右利潤，去年平均煤價仍處低水平，中期盈利已增21%，下半年售電雖減，預期全年業績仍有增長，華能每季公佈售電量，第三季已跌4.6%，市場已有心理準備。
而電力體制改革方案，已獲國務院原則性批准，只待最終審批，方案主張開放市場，深圳已在試行中，基本是有利，而開放後勢必引發競爭劇烈，或會導致減價，形成不利，從電力股上升看，似乎無視未來的競爭，華能為最大發電企業，近期持續獲注資，市場對此仍然看好，該等注資於今年初完成，有助於今年售電量的增長。
目標突破十三元
華能現價11.24元，處於歷史高水平，兩個多月來累計上升23%以上，往績PE 十二倍，預期十倍，息率亦接近五厘，就走勢方面看，仍然在反覆向上，以中長線，可於十一元先入一注，如回落至十元再加一注，目標為十三元或以上，以煤價維持現狀論，如煤價急升，則適當止蝕。
齊明
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