【財經專題】
昔日百般風光的投資銀行業告急！渣打集團（2888）上周就全球投行業務裁員二百人，香港佔一半；中資行國泰君安（1788）兩周前為疏浚環保（871）配股集資2.36億元時，竟收取10萬元佣金的「出血價」，較市價下限收少97%，業界人士形容行內僧多粥少情況嚴重，加上政府叫停投資移民，投行收費會越收越低。
記者：吳永強 石永樂 孔雪茵
據疏浚環保公告披露，上月29日透過國泰君安配售1.71億股予東台際華機械公司，集資2.36億元，配售佣金為10萬元，國泰君安收費之低叫業界嘩然！「一般配售金係集資額嘅1.5至3.5%，即呢單起碼收三百幾萬啦」。一中資投行高層估計，承配人（東台際華）應由疏浚方面物色，國泰君安負責工作很少，所以僅收俗稱的「文件費」，「行內都普遍，但收10萬實在太少」。
僧多粥少 鬥平突圍
該投行人士續指，近年投行生意難撈，一間中型行每年開支最少三千萬元，除非能包銷一、兩隻大型新股，否則很難生存。資深投行人士溫天納表示，近年不斷有中資券商來港插旗，「間間冇分別，面對同一班客戶群，僧多粥少，好難突圍，惟有鬥平」。立法會金融服務界議員張華峰指，「（投行）都覺得越嚟越難做，搶到爛晒，你唔做就第二個做啫」。
除了疏浚環保這「極端例子」，翻查去年大型集資個案，大部份佣金都不足2%。一名跨國投行亞洲區主管表示，去年底與其他地區坐低埋單計數，就更凸顯中港地區生意如何難做，「大家做刁數目其實差不多，但美國、歐洲抽佣至少有5至7%，香港一般僅1%，（大家）成本相差無幾，顯得我們（亞洲區）賺錢能力低」。
表面風光 落袋冇肉食
投行無肉食原因之一，是大型國企開始熟悉市場，以及有強勁財金網絡有關。該跨國投行亞洲區主管以近日大型內險股一宗配股為例，集資額高達數百億元，看似筍刁，其實只是表面風光。「間公司自己都找到九成承配人，餘下一成才要付1%佣金」。舉例三百億元規模配股交易，投行表面賺1%（即3億元），實則只袋0.1%（即三千萬元）。外資投行已經頂爛市，為了搶刁省靚招牌，佣金低已是不歸路，難向歐美市場看齊。
從事收購合併財經顧問人士抱怨，形容財顧費用是「賣身葬父價」，收費與交易複雜度無關，幾乎都是統一價。綜合投行分析，國企只有在「走出去」併購，才願意付較高佣金，始終要依賴跨國投行在海外的人脈及市場知識。投行另一搵錢渠道是與國企合夥投資自己推介的項目，搭同一條船，「但這是投資收入，不是佣金」。