【本報訊】與利豐（494）有不少「牙齒印」的瑞銀，才剛調升利豐投資評級一個月，日前即重回「睇淡」行列。該行指利豐短期或進行重組，盈利將受一次性支出影響，形容公司進入「墮落天使」三部曲中最後階段，股價可能大幅下挫，惟利豐被唱淡股價卻反升。
收購合併礙銷售
再被下調目標的利豐，其昨日股價不跌反升，收報7.33元，微升不足1%。另一券商滙證撰寫的報告指，利豐股價去年12月起累積跌約16%，但該行從行業調查了解，利豐訂單維持正常，重申「增持」評級，把目標價調升至13.1元。
然而瑞銀指，利豐近年以「增加交叉銷售」為業務發展重點，惟公司長久以來依賴收購合併文化、缺乏獎勵機制鼓勵交叉銷售，以及已流失訂單的地區總部希望保留影響力，這些因素窒礙進行交叉銷售。故瑞銀相信，利豐要打破此局面，只好靠重組一途。
瑞銀重申，利豐已步入「墮落天使」（fallen angels）過程中的最後階段，預期投資者將對利豐逐漸失去信心，如思捷（330）、李寧（2331）等般由神話墮入凡間；經歷漫長估值下調後，最終股價會較當年最高峯時水平，低80%至90%，意味利豐最低可見2.5元至5元。