近日滬股通十大成交活躍股當中，內地鐵路股佔兩個席位，分別是中國中鐵（滬：601390）和大秦鐵路（滬：601006）。我們對鐵路行業持正面觀點，預期行業有望受惠中央增加鐵路投資及融資成本下降。
鐵路投資方面，據內地媒體報道，內地2014年首11個月完成鐵路投資6,163億元（人民幣．下同），按年增長20.5%。我們認為，隨着去年第四季的新鐵路項目審批加快，包括12月批出的合肥市城市軌道交通和浙江省都市圈城際鐵路規劃，相信去年全年8,000億元的鐵路固定資產投資目標有望達成。為趕及完成十二五計劃的鐵路目標，我們預期2015年，內地鐵路固定資產投資或達1萬億元，按年增長25%。融資成本方面，由於2011至2012年期間內地鐵路開支放緩，不少鐵路公司均轉移到資本密集型項目以賺取利潤，結果令鐵路公司的負債比率大幅上升，部份鐵路公司負債比率更升至接近200%，有迫切性進行去槓桿化，而現時內地踏入減息周期就為再融資和去槓桿化提供契機。
張敏華
花旗銀行環球個人銀行服務投資策略及研究部主管