【本報訊】若然說2014年是內地股市天下，相信沒有人會反對，新一年走勢又如何呢？本報訪問多名基金經理，他們均表示今年能否食糊，均繫於A股走勢，雖然對A股長中短線表現非完全一致，看好板塊亦包羅萬有，但普遍認為炒上機會大，逢低吸納勝算高。
記者︰林靜 梁嘉麒
霸菱方偉昌：今年有望升兩成
內地股市去年底大幅急升，嚇窒市場，不少投資者正憂慮調整快來，但霸菱資產管理董事方偉昌則顯然並不擔心。
方偉昌指出，內地股市即使經過一輪急升後，目前市盈率（PE）亦只屆12至13倍的貼近平均水平，就算上升空間沒有早前般大，亦不代表目前估值偏貴，預料今年大市仍會有兩成的升幅，並會從近期被市場漸漸淡忘的城鎮化概念股中尋寶。
方偉昌又指，內地散戶正在開始重新配置資產，早前餘額寶等理財產品與樓市的資金，正在流向股市，是引發近期大升市的主要原因，短線市況預期會急波動。
即使A股估值已貼近平均水平，但他指A股是散戶市，而散戶買股不受估值左右，「之前創業板嘅泡沬都維持咗好幾年，而且唔少大品牌嘅PE都只係單位數，資金調配唔會咁快完結。」
留意城鎮化概念股
不過，他指出，過去一年市場投資主題欠奉，希望今年情況會有所改變，又期盼A股在上半年熱炒過後，H股至少可以在下半年追落後。他個人則認為中國儲蓄率高，內需亦強勁，而且未來10至20年的故事仍在城鎮化概念，因此認為內房相關需求仍然存在，故此會從網絡、教育、環境及醫療等行業入手，「希望買到未來嘅騰訊（700）同阿里巴巴」。
同時，他看好內險股及券商股可以受惠內地改革；至於看淡股份方面，則有電訊股及能源股。
柏瑞張誠均：新經濟股長線佳
新舊經濟概念在2014年沉寂，至去年底才見低估值的舊經濟股發力。柏瑞投資常務董事張誠均表示，中國今年將會在放水與中央收水的拉鋸中波動，揀股變得更形重要，並相信短線以舊經濟概念股最有上升動力，惟強調中長線選股方面仍以新經濟股為主，並且尤其看好風電股、醫療股及內險股。
A股提防大波動
張誠均指出，2015年只要看中三大主題「就可以大賺」，分別是美滙、油價及內地息率。他認為，今年全球經濟增長不會突出，資金流向會主導資產市場，而目前A股散戶正趁着減息及降準的憧憬，在進行資產重置，A股走勢因而仍會走強，惟只要中央有針對亢奮股市的口吻或行動，便會觸發市場調整，隨時引發A股大幅波動。因此他認為，港股短線風險較A股少，而且低企油價有利美國消費，對受國際因素影響較大的港股，或更利好。
揀股方面，張誠均則傾向以估值入手。他透露，旗下持倉中近半為長期看好股份，四分之三均為新經濟股，當中看好醫療股的增長動力強勁，風電股亦有機會在今年初受惠去年的低基數效應，漸漸浮現投資價值。
至於舊經濟股之中，內銀目前的市賬率（PB）為0.7至0.8倍，仍屬吸引，內險則仍看到可觀的上升空間，惟他指券商股估值已大部份反映，電訊股增長動力弱，不值得看好。
摩根譚慧敏：A股續跑贏H股
內地股市升勢可以延續多久成市場焦點，摩根資產管理環球市場策略師譚慧敏認為，減息及降準憧憬可在未來兩至三個月持續，甚至在春節期間見到實質行動，支持內地股市繼續造好，A股續跑贏H股。不過，她指倘寬鬆政策不能夠在下半年持續，且若A股納入MSCI的預期沒有應驗，則要提防出現大調整。
保增長必保內房
譚慧敏表示，市場短線繼續聚焦A股，以開戶情況看，內地投資氣氛已見改善，寬鬆政策亦會針對房地產市場而持續，「內房收縮會影響好多行業一齊收縮，要保增長就先要保內房」，估計在資金緊的農曆年前後，降準機會最大，但幅度不大，次數估計亦只有2至3次。不過，急速升勢或引發對沖基金食糊，加上目前內地「基本因素麻麻哋」，倘下半年中央沒有延續寬鬆政策，MSCI納入A股又落空的話，市場便有大調整風險。
在寬鬆政策下，譚慧敏相信在未來3至6個月仍可支持內地股市向上，不過H股因同時受制於外圍因素，表現未必跟得上A股。
對於受惠股，她指敏感板塊如內房及內銀短線看好，惟長線到2至3年的主題，則仍以改革為主，內險、新能源、醫療、券商及科網都宜留意。
翱騰祝振駒：1月表現最關鍵
中資金融股去年底由蟲變龍，翱騰投資管理董事總經理祝振駒接受訪問時表示，已身體力行進行換馬，對於今年中港股市表現，他直指1月可謂定生死，因為正值外資為全年投資做配置之時，有機會觸發新一輪升浪。
他表示，中港股市能否再上一層樓，熱錢走向成為關鍵，「如果繼續塘水滾塘魚，板塊只會輪流炒，但只要有新資金湧入，一定可以推高整個大市。」對於A股表現，祝振駒預期今年牛市會繼續，但不會再一飛沖天，而是「慢慢上，中間有波動」，預期起碼會有一成升幅。人民銀行去年底出其不意減息，他認為今年放水活動陸續有來，但幅度卻難以估計，但肯定對股市有利。
中資金融股未升完
個股方面，他繼續看好中資金融股，「很多基金礙於難轉身，依然未買夠貨。」若果購買力爆發，絕對可以注入新動力。當中又特別看好平安保險A股，因為早前已成功配股，集資壓力已除，A股升市亦帶動其投資收入；另外，棄H買A則因內地股市動力明顯較本港股市強。內銀股則比較看好民生銀行（1988），認為估值較平，券商股則只宜短炒，當中又以銀河證券（6881）最值博。
安本姚鴻耀：消費相關股吸引
投資市場不少人以板塊為買貨考慮，但安本資產管理中港股票投資部主管姚鴻耀則表示，其個人並不是主題投資者，只重視從下而上揀股，並相信市場2015年波動較去年多，尤其提防在美國加息陰霾下，新興市場會出現如2013年時的突然走資潮。不過，他指在調整市下，反而是吸納抗跌力強股份的機會，他個人則會從消費行業入手尋寶。
倘有調整 買貨機會
姚鴻耀指出，美元強勢會引發資金撤回美國，重演2013年的情況，但由於市場或已有戒備，影響只會短線，若沒有大隱憂，反而是買貨機會。對於內地股市近來的急升，他指升勢能否延續，視乎中央政策上是否容許，從基本角度看，A股已因短線過大反彈而出現風險，「投資者在炒，連管理層也在賣股，市場信心面看來不大」，相反H股相對便宜又理性，是較好的吸納選擇。
作為長線基金投資者，他指20倍市盈率（PE）以下股份仍算合理，部份舊經濟股的合理值則在12至13倍，但目前不少已經炒至15至16倍，估值開始離譜。姚鴻耀個人長線看好消費相關的投資題材，包括運輸、酒店、醫療、內險及內房等，惟亦要再細心挑選個股，如整個醫療行業未見真正完善改革，加上反貪因素，要避開潛在受影響股份。
