近日滬港通活躍股中不乏內房股，包括恒大地產（3333）和保利地產（滬：600048）。我們認為內房業可望受惠三大因素：未來中央政策支持、銷售增長可望造好和估值低企。
2014年首11個月，房地產投資按年下滑至11.9%，自2009年7月以來新低，2015年房地產投資增長或進一步跌至8%。房地產投資放緩，令經濟平穩增長成為中央的首要目標。繼今年放寬限購令後，地方政府或再推支持房地產市場措施，包括動用住房公積金和降低契稅。2015年人行或會減息兩次及下調存款準備金率三至四次，寬鬆貨幣政策可望減輕發展商的資金成本和刺激樓市成交量。
在政策支持下，2014年上半年的基數較低，2015年上半年內房可望承接2014年第四季的反彈勢頭，銷售或增長15%，全年增長亦有機會達一成或以上。由於發展商已持續出售存貨，預料毋須割價速銷，2015年一線城市平均售價或升4%，二線城市則維持平穩。因此，發展商新盤銷售毛利率或可維持於約25%水平，和2014年的26%相若。
張敏華
花旗銀行環球個人銀行服務
投資策略及研究部主管