油價大跌加上被西方國家制裁，近期俄羅斯貨幣盧布大幅貶值。2015年將至，市場難免擔心在美國加息及油價風暴夾擊下，俄羅斯會否爆發金融危機並禍延全球。我們認為市場似乎有點過慮。
短期而言，我們相信油價仍然疲軟，但這弱勢難以持久。此外，儘管全球經濟仍面對不少困難，但貨幣政策寬鬆，我們預期2015年全球經濟增長可見3.2%，高於2014年的2.7%。當中美國經濟增長預計將達3%，是主要經濟體中表現最好的一個，至於新興經濟體的增長則預計高見4.8%。
國際油價近期一度跌穿每桶60美元，為市場帶來憂慮，我們認為油價急速下跌的主要原因是短期供應過剩，而並非需求崩潰。在未來六個月內，我們預計油價仍會偏低，相信需要等待石油輸出國組織出手穩定油價，才可望慢慢回升。具體而言，我們預測2015年上半年布蘭特期油約每桶70美元，下半年則可望進一步回升至每桶80美元。
事實上，油價疲軟反而有利刺激經濟增長，據我們的估算，油價下跌增加了2014年全球經濟增長0.5個百分點，對一些以製造業為主的出口型新興經濟體系尤其有利。低油價環境亦刺激美國的消費增長，因為能源相關的支出佔美國家庭總開支接近一成，因此能源價格回軟有助緩和通脹壓力。
看好科技和工業板塊
此外，美國經濟穩步復蘇，雖然美國聯儲局計劃2015年開始加息，但預料加息步伐只會溫和，而且日本及歐洲央行等繼續擴大量化寬鬆政策以對抗通縮，預計市場流動性將保持充裕。
展望2015年，我們認為股票的表現將繼續優於債券。行業而言，我們看好科技股和工業股，這些周期性行業不論以市盈率或市賬率來衡量，估值均處於合理水平，而且它們對債券收益率上升以及商品價格下跌的敏感度亦較低。
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