【財經專題】
單睇恒生指數表現，今年港股看似風平浪靜，實際上七國咁亂。正所謂路遙知馬力，究竟被散戶奉若神明的大行及基金，今年表現如何？本報綜合數據後，為大家炮製一份成績表，誰是贏家誰是燈神，一目了然！
劉央下半年扭轉劣勢
星級基金惠理看準A股轉勢，成為贏家。港股全年反覆牛皮，臨近年底基金界換馬與獲利手影不斷，綜合多位星級基金過去一年表現，成敗關鍵在於下半年能否把握板塊輪流炒作的機會，當中以「金手指」謝清海打理的惠理價值基金率先在11月重倉部署A股及H股，谷高下半年表現，全年回報因而見突圍。
成功跑贏恒指表現
截至本月12日止，謝清海掌舵的惠理價值基金A今年累計回報達9.5%，大幅跑贏恒指同期的反覆跌0.2%之餘，亦為本報統計的星級基金經理中，表現最突出者。惠理今年首季回報本來大跌7.3%，反勝關鍵在於之後連續三季錄可觀回報，尤其第三季升幅達7.7%，及至11月起又毅然將A股持倉由27%增至29%，以及將國企的持倉由10%大增至23%，另外香港股票等比例則減少，率先為A股踏入12月的大升浪作部署，進一步推高第四季增4.4%，同期恒指只反彈1.4%。
至於「女股神」、西京投資主席劉央打理的中國基金，同樣在下半年扭轉局面，第三季及第四季分別錄得5.3%及1.9%回報，令全年回報由負轉正的3.9%。另外，Look's Asset Management董事總經理陸東旗下基金截至11月底止回報亦有2.5%，單計10至11月已有1.23%進賬，但要留意是，該基金總資產去年卻逆向縮水約六成。
利君全年勁升七成
不過，由「長勝將軍」、首域大中華投資總監劉國傑主理的香港增長基金，以及「新興市場之父」、鄧普頓新興市場集團執行董事長麥樸思（Mark Mobius）主理的中國基金，均未能捕捉到下半年A股的強勢，去年分別錄得4%及5.4%的負回報，當中香港增長基金單計末季已錄得2%倒退。
各基金重倉股方面，惠理不但看中A股反彈市，亦選中不少強勢股作為重要持倉。截至11月底止惠理持倉比例高達7.6%的綠葉製藥（2186），截至本月中累計全年升42%，另一重倉藥股利君國際（2005）亦有近七成升幅，至於其三大A股持倉大秦鐵路、重慶長安汽車及上海汽車，全數有四成至五成進賬，眼光獨到。
至於首域十大重倉股表現雖然不過不失，但卻受海油服務（2883）全年勁瀉近五成拖累；以炒作民企及細價股為主的劉央，即使大手持有的中網教育勁飆5.3倍，但其餘不少持股卻有兩成至四成跌幅；至於麥樸思的得意之作，應該是少有看中體育品牌反彈的基金經理，其第十大持倉安踏（2020）今年累計升46%。
滙證目標勝在夠保守
每年大行都會提供指數目標，到年尾開彩便變成照妖鏡。本報追蹤今年七間大行的預測指數目標，發現今年大行平均預測恒指逾25500點，保守的目標與現實更貼近，而大摩及摩通年中因滬港通消息而亢奮，調高目標至逾30000點，市況反而立即急轉直下。綜觀全年，最保守的大行恒指目標最準，明年趨勢若持續，恒指或續於25000點見頂。
摩通太亢奮反估錯市
本報追蹤今年初發表恒指目標的七間大行，結果顯示，目標價越保守，準繩度越高，截至本月中，恒指約處23300點水平，而最貼近現實的，正正是最保守的滙證，其定下的目標價為24000點。
另外，今年仍屬上落市格局，惟滬港通通車前夕，恒指一度曾見25362點，花旗的25000點目標價一度到價。不過，花旗在報告內推介的濠賭股及本地地產股，前者今年一鋪清袋，以推介的金沙（1928）為例，今年跌34%，即使地產股修成正果，首選長實（001）升幅為兩成，仍未夠補償賭股的損失。
全年最大分野是年中滬港通通車前港股熱炒，大摩、摩通及瑞銀先後更改目標，瑞銀7月將接近到價的目標25767點下調至23899點，雖未能捕捉8月的升市水尾，但避過9月跌穿23000點一役，至今目標尚算貼近現實。
反觀大摩及摩通，8月市場貪婪時，他們更貪，其中摩通指大市升破25000點後，恒指可重見2007年高位，上望32000點，並以25000點為止蝕位，建議買入恒指；大摩雖然僅將基本情況的恒指目標由25600點升至26680點，卻重提50000點的超牛目標價。
不過，兩行打樂觀牌即被市場懲戒，8月底摩通轉軚時，恒指於25000點樓上徘徊，至9月暴跌近3,000點至最低22565點，再次印證投行太興奮，目標掉轉走。至本月中仍未收復25000點水平。
大摩明年最牛睇27600
五間主要大行已經推出明年的指數預測，其中以大摩最牛，至明年9月恒指目標為27600點，指中國減息後利好舊經濟股，支持指數上升；緊隨其後為高盛及瑞銀，明年恒指目標分別為26500點及26484點；暫時最保守為花旗及瑞信私人銀行，目標同為25000點。
不過，大行都會「戴頭盔」，一同發表最壞情況目標，大摩最壞情況恒指目標為16500點。瑞銀最壞情况則為19775點，指中國及亞洲地區潛在爆發伊波拉病毒及滬港通參與度低等，勢令股市受影響。