本報昨日報道內地多家證券行近來狂sell傘形信託，但內地市場似乎普遍未認為存在巨大危機。從2,000億元人民幣規模看，傘形信託相對每日動輒近萬億的股市成交，規模的確嚇不了人，但倘配合目前已明顯陷入羊群效應的A股，就即使是一個小火頭，威力也不容小覤。
內地減息後一個月，經濟未受惠、樓市未回暖，股市就率先報升25%。在沒有數據支持、沒有其他利好因素配合下，相對高追風險，有人反而認為不追的風險更大，甚至相信升市是獲得中央默許，更有傳媒將高槓桿的傘形信託，以掘金地的角度報道，再觀近日A股開戶數目持續湧現，羊群效應已擺在眼前。
不過，有國際基金經理形容，現階段的A股其實就等同八十年代的港股，體系未成熟兼一窩蜂買賣頻頻，看不到升市有理性基礎，遑論要理性分析。的確，在內地如斯一個未完整體系下，一如過往市場曾經擔心的地方債、理財產品及商品貿易一樣，當中實際規模往往是一個謎，被廣泛報告的傘形信託是否真的只有以千億元計規模，已值得質疑，何況是潛在的風險。
更甚的是，在羊群效應下，倘傘形信託爆煲觸發的不止於千億元計資產，而是牽引到全國以億計股民信心時，就是一整個A股的事，因為大調整，往往只需要一個導火線就足夠。事實上，近日A股日均波幅已不斷擴大，本月平均波幅達3%，相較過往僅約1%，除了是基於大升市，也反映市場敏感度正上升，「人踩人」的調整其實可以想像得到。
記者：林靜