【記者鄭柏齡報道】油價急跌刺激航空股大升，投資者有機會炒錯股。國泰航空（293）日前向投資者「自爆」，因油價大幅波動，公司透過衍生工具進行的航油對沖，將錄得4億至5億元虧損。
油價續尋底 虧損恐擴大
分析員擔心，近日油價繼續尋底，國泰因對沖而「損手」的金額或會進一步擴大。
國際油價自7月起劇跌，由高位計至今跌幅近五成。多間航空公司股價受益，國泰股價由10月時低位約13.5元，一度急升至18元，累積升幅達25%兼創出逾3年新高。
不過，有分析員透露，國泰管理層上月底舉行投資者會議，「自爆」因油價急挫，公司在航油對沖上「損手」，「管理層以油價每桶80美元計，大概要蝕4至5億元」。國泰上半年業績賺3.5億元，下半年為行業旺季，《彭博》綜合分析師估計全年可賺34.7億元。然而，近日油價跌穿60美元，分析員擔心航油對沖產生的虧損，金額有可能進一步擴大。
該分析員續指，現時國泰燃油對沖比例接近50%，平均油價為101美元；對沖做法包括實際買賣合約及金融衍生工具，前者只會令公司「買貴油」，但後者產生直接賬面虧損，「如果油價繼續跌，明年嘅虧損更嚴重」。國泰財務董事馬天偉於中期業績時指出，明年對沖比例稍降至44%，維持每桶101美元；2016及2017年比重降至為25%，每桶99美元。
國泰回覆本報查詢時，沒有正面回應是否錄得對沖虧損，指盈虧與否將視乎2015年的油價水平，亦不會猜測油價走勢。公司補充，即使造成對沖虧損，但寧見燃油價格持續低位，而不願看到油價高企而從對沖獲利。
國泰早年亦曾因油價大幅波動而「損手」，甚至拖累整體業績。在2008年，國際油價受金融海嘯影響，先升後跌，從高位140美元半年內「急插」至40美元。國泰年內三度發出盈警，最終因對沖合約「勁蝕」79億元，全年虧蝕85億元。