滬股通十大成交活躍股中，平安保險（601318）長期列入成交首位，中國太保（601601）躋身十大成交活躍股。我們認為內地壽險保費增長可望持續，人行減息有利內險股前景。
自從今年下半年內地壽險業保費重回正增長的水平後，內地壽險業9月和10月保費增速保持於12%，為近月高位。保費顯著增長，主要是由於內地壽險公司繼續拓展代理銷售渠道和改善產品組合。人行減息，令壽險產品的吸引力大幅提升。一直以來，銀行理財產品和壽險產品存在競爭，而以往由於銀行理財產品的年度化回報率相對較高，因而較具優勢。不過，人行上月減息，令貨幣市場利率回落，11月銀行理財產品的回報率平均下降38點子，我們認為，壽險產品的競爭力可望大幅提升。我們預期，2015年內險股的每股盈利增長或達至14%，顯著高於整體MSCI中國指數的8%預測每股盈利增長。估值方面，內險股未來12個月的預測市盈率僅為12至13倍，低於2007年至今的平均水平18至20倍，內險股現時估值仍然吸引。
張敏華
花旗銀行環球個人銀行服務投資策略及研究部主管