【本報訊】揚言要成為國際企業的小米，盈利一直是個謎。公司日前因入股A股美的電器，首次公開財務資料。去年營業額高達265.83億元（人民幣．下同），惟純利僅3.47億元，利潤率1.3%，但小米早前成功以高達500億美元（約3,900億港元）估值融資。外界質疑小米能否撐起近900倍市盈率，但同時讚嘆其高達九成的股本回報率。
記者：胡仲邦 馮健鏗 石永樂
易方資本投資總監王華表示，小米純利率雖不理想，加上擴展多條產品線，未來營運成本會大幅增加。不過小米高槓桿策略，令其資產淨值僅得3.95億元，卻產出高達265億元生意，股本回報率（ROE）達87.9%，高於大部份手機廠商，而公司目前以搶市佔率為主，故其經營能力仍可接受。
拓智能家居「行得太快」
中國銀盛資產管理分析員王柏勤亦認為，小米盈利能力較預期為低，並蘊藏私隱及專利危機，而小米夥拍美的進軍智能家居市場是「行得太快」，但他認為市場一直最看重小米龐大的大數據處理量、創辦人雷軍執行能力等，故估值400億至500億美元也非天方夜譚。
2010年由雷軍創立的小米，四年來的發展一直充滿爭議，其中其產品及營銷手法更多次被指抄襲蘋果。例如最新推出的「小米手機4」，外型及設計風格與蘋果iPhone 5系列高度相似，而小米平板及小米盒子等，亦被指外型及宣傳手法抄襲蘋果。小米向蘋果「參考」，但青出於藍，去年估值市盈率886倍，蘋果只得17.4倍；小米ROE達87.9%，完勝蘋果的28.6%。
不過，小米去年純利率1.3%遠低於蘋果同期的21.3%，分析員估計，是小米售價太低所致。
小米不重視專利有迹可尋，其國際部副總裁Hugo Barra早前接受本報訪問時，曾直斥專利制度拖慢行業創新，認為整個行業浪費太多時間和資源迴避專利，而外界普遍不了解專利制度的迂腐。
愛立信控告侵權申禁售
然而，小米最近嘗到輕視專利的惡果。愛立信在印度控告小米侵權及禁售一事亦繼續發酵。內地傳媒報道引述愛立信指，小米在哪裏侵犯愛立信專利，都會保留日後起訴的權利。有分析指出，愛立信選擇在印度出手，是因為當地是小米表現最好的海外市場，亦對其他東南亞市場具示範效應。
有業內人士認為，如未來小米須交專利費用，其成本會更高，並預期小米若繼續發展，必須強化研發投資、購買專利及投資供應鏈等，惟這些項目均須作出巨額投資，且短時間內難以見效。