每逢年尾，亦是業績回顧的時間，總結今年投資市況，股優於債，我們預期明年這趨勢將得以延續，因此我們對股票維持偏高比重。市場普遍預期多國央行將繼續推行量化寬鬆政策，加上油價下跌，勞工市場改善，有助刺激消費，帶動美國與新興國家經濟漸入佳境，並有望於新年前改善風險胃納。
油價下跌 利歐洲企業
我們先從地區方面分析，美國經濟持續復蘇，油價下跌更有助刺激消費增長，利好不少大型企業。事實上，能源相關類別的支出佔美國家庭總開支接近一成，因此能源價格低企有助緩和通脹壓力。不過，由於今年美股表現良好，因此股票估值整體累積一定升幅，建議投資者挑選當中具派息前景及估值落後的股票。
同時，我們繼續看好歐洲股票，而日本市場亦越趨吸引。雖然歐元區經濟停滯不前，但隨着歐洲央行採取更多措施以抑制通縮，投資環境應有所改善。油價下跌以及歐元疲弱，將對歐洲企業構成正面影響。只要俄羅斯和歐洲之間的關係不再惡化，歐洲企業的出口業務將能受惠，從而帶動企業盈利增長。
日圓弱 出口商受惠
日本股市亦展現吸引力。首先，日圓疲弱，貨幣滙率更首次低於購買力平價（purchasing power parity），這將有利於出口導向型企業。其次，日本最大的公共養老基金（GPIF）投資政策有變，其日股持倉比例將由現時的12％，目標增加至25％，有望為日本股市帶來顯著支持。此外，日本央行擴大債券購買計劃，亦有利經濟增長。最後，首相安倍晉三推行改革措施，承諾改善國內企業管治。惟大選臨近，我們相信目前投資日本市場的風險頗大，建議於大選完結後，重新作出評估。
至於行業分類上，我們看好非必需消費品，主要是因為油價下跌，面對較低的能源成本有助刺激家庭開支，利好消費股。我們預期美國消費者開支將帶頭上升，而歐洲及日本的家庭零售開支亦有望增加。能源股方面，我們繼續維持正面取態，雖然油價跌幅超出預期，惟我們預期進一步下跌的空間有限，因此我們認為該行業現時的估值相對便宜。
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