旨在為明年經濟發展定調的中國中央經濟工作會議上周四閉幕。儘管堅持穩中求進的總基調不改，但在繼續實施積極財政政策和穩健貨幣政策的同時，會議亦明確提出，積極的財政政策要有力度，貨幣政策要更加注重鬆緊適度。有力度的積極財政政策意味着財政赤字會擴大。考慮到會議中提到要促進三駕馬車更均衡地拉動增長，擴大的赤字應該更多投向能夠提振消費的領域而並非投資。因此，中央繼續以投資為主力拉動經濟增長的可能性不大，即內部投資無法消化過剩的產能，水泥、鋼鐵等行業可能還要過一段苦日子。
鬆緊適度的貨幣政策是個新的說法，考慮到當前經濟的低迷，現時貨幣政策似乎略緊，這意味着後續需要更大力度的減息和降準。市場即將迎來一輪減息降準周期。至於我們關心的經濟增長預期，會議雖然沒有明示，但根據李克強曾經透露過的「中國GDP提高一個百分點，能夠帶動就業130萬至150萬人」。完成新增就業1,000萬人的目標，GDP增速僅需7%即可。2015年的經濟增長極有可能定為7%。
尹滿華
中投傲揚基金董事