全城聚焦的中央經濟工作會議終於結束，外界最關注的，是自今年9月以來的放水政策是否延續。如果重彈去年「防控債務風險」的重調，或再提及在下半年中央文件中已經消失的「去槓桿」，股市自然散水。上述情況並未出現，投資者暫可安心。有分析認為，會議公告措辭顯示，明年貨幣政策將更加寬鬆。不過，內地文件向來善於玩文字遊戲，又有多次「講一套、做一套」的往績，是否真的會放水，以及放水力度，外界仍難以把握。在此情況下，之前市場預期短期內會實施的降存款準備金率，會否如期推出，成為判斷明年貨幣政策寬鬆程度的首個試金石。
除了將控制債務風險刪除於任務清單外，會議對明年經濟形勢的判斷，亦由謹慎轉為樂觀。在去年，會議公告指「經濟運行存在下行壓力……債務水平持續上升，結構性就業矛盾……等突出問題仍沒有緩解」，措辭沉重。
今年會議措辭則較為輕鬆，指「認識新常態，適應新常態，風險總體可控，但化解以高槓桿和泡沫化為主要特徵的各類風險將持續一段時間」，關鍵字是「風險總體可控」，意味有條件推行更寬鬆的貨幣政策。
國務院在上月提出「融十條」，要求增加銀行存貸比指標彈性，意味降準本身已在計劃之內，亦是外界對此抱有高度期望的原因。近日人民幣滙率暴跌，居民消費價格指數（CPI）增幅創五年新低，如果一定要推行降準的話，現在已經是最佳時機。
反之，如果延遲降準，則說明在經濟工作會議公告樂觀、寬鬆的措施之外，中央還有其他考慮。投資者對明年的貨幣政策，不能抱有太大的期望。
記者︰黃尹華