牛市最佳的投資工具是甚麼？是輪？是期權？是牛熊證？筆者認為均是錯錯錯，牛市最佳的投資工具，是正股。吓！唔喺啩！點會呀！如果由其他人的口中說出，說服力或許一般，但由善於左穿右插的筆者說出，閣下不妨留意吓。
沽空被挾 隨時輸身家
對大部份投資者而言，投資這兩個字，不外乎一揸一沽！這個在筆者兩年前自拍的葉問短片中已經道出。在股票市場，買入賣出，餘下的是盈利或虧損，但在衍生工具市場，沽，可以代表沽空，而沽空，就有機會被挾到輸身家。
近年比較出名的挾淡倉挾死人的事件，必然要數到金融海嘯期間，2008年10月雷曼兄弟破產，美國以至全球的汽車股皆暴跌，不少富豪、基金都沽空德國的大眾汽車（Volkswagen），突然間，其大股東保時捷增持股份，大量淡倉即時被挾倉。
要知道空倉被挾時，一般就要在市場買回該些沽空的股票，這樣一來就發生了人踩人的淡倉在市場買貨，導至股價在短短一個月之內，由大約200美元抽升至1,050美元，最誇張的兩日，由400美元抽升至1,050美元高位，短時間內成為全球市值最大的公司。如是者，德國第五大富豪默克勒（Adolf Merckle）就是其中一個沽空者，結果是爆倉爆到要跳火車軌自殺身亡。
大眾汽車的股價之後的確繼續下跌至約100美元水平，但故事提醒我們，胡亂沽空股票，可以挾倉挾到你自殺。如果將事情掉返轉嚟睇，即是買入股票並持有，理論上就有機會買入上升一倍、兩倍、三倍甚至更多的股票，這種情況並不罕見，每年都會發生。這十年八年大家比較熟悉的，就是1995年有人約以0.325元大手買入創科（669），並透過正達證券行買入，其後正達倒閉，這大手大手掃入的創科要大約十年後才能取回，那時最高曾見20元，亦因如此，身家暴漲。
所以話，買錯股票最多輸到變零，但若沽空股票就可以輸身家。任何衍生工具的炒作，都必然會包含造好及造淡，很自然地就會衰多手，係所謂的技術位試下沽，橫行市況時的成功率或許較高，但試問又甚樣沽爆個牛市呢？
而且，牛市也有突然震倉的時候，這些時候若持有的是衍生工具，定必被震，其時信心一定會受到打擊，結果容易打垮對牛市的信心，以及相關倉位的部署。
只要買對股票 安坐等厚利
所以，牛市最佳的投資工具，其實是持有正股！不錯，是持有正股！
點解話在香港持有樓宇的大多容易賺到錢？其中一個原因，是買賣樓宇相對股票比較煩，文件也較多，有時候是逼住你贏，慢慢坐坐吓貨，在香港這個彈丸之地，地產就是易升難跌，其實是逼你贏。同樣地，持有正股，沒有到期日、沒有槓桿（或較低）、波幅相對衍生工具細、可以無限升，如此，才可以於整個牛市之中安坐，只要看對了股票，上升50%、100%、200%的都不是夢。
策略上以及操作上，如果是大型股份，又心郁郁的話，可以用正股作主要持貨，配合其他工具，最好就是可以放大利潤，或者是平息自己的心癮（這篇就是筆者跟大家分享的文章）。
市況呢，筆者就是認為短線會有一個小型震倉，才講這麼多。筆者大幅度地反敗為勝，都是忍耐及一步一步的走出來，近日衝了一段準備割禾青啦。
吳家順
中國銀盛資產管理董事、Mensa會員
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本欄逢周二刊出
筆者為證監會持牌負責人，申報於本文章刊登之時，筆者個人並沒持有此股票相關權益，而中國銀盛資產管理的基金客戶也沒持有相關股票權益。證券價格可暴跌不升至毫無價值，招致損失，投資者及客戶應審慎，並在作出其投資決定時應僅視本文為眾多考慮因素之一。本文所提供的建議未必適合所有投資者，作者合理地認為所提及的資料在公佈時是準確的，但並不保證（明確或暗示）該等資料的準確性。