好淡繼續大鬥法，大市又過千二億元成交，H指又狂升2.35%，恒指仍欠缺動力，收報24047，升45點，期指更加倒跌收場，兩極化發展日益明顯。A股昨日突破3000大關，上證指數收報3020，又創三年新高，好友仗着A股威勢，以內險內銀股為主力托高H股，淡友則力壓濠賭股、騰訊（700）同中移動（941），拖住恒指升唔起，呢場惡鬥，難估最終鹿死誰手。
追入風險比回報高
A股好大機會係大牛市，谷得太勁的內銀內險同埋券商股，現時追入風險比回報高，不如向落後超值股埋手作中線持有，即使大市回調，超值股因估值低，再跌風險有限，反而有機會在第二波升浪中追落後。今日推介東風集團（489），正是一隻估值偏低大落後股，推介理由如下：
（1）東風往績PE僅約7.5倍，與同業長城（2333）的12倍、廣汽（2238）的14倍比較，折讓37.5%至46.4%，遑論比亞迪的140倍超高PE。
（2）東風往績PE與吉利（175）相若。吉利今年業績頗令人失望，上半年少賺20%，首10個月銷量按年減少約26%，PE理應較低。東風則不同，今年首三季營業額按年升86.73%至486.82億元（人民幣．下同），純利則按年升32.75%至104.94億元，首10個月銷量累計75.98萬輛，按年增6.2%。以業績計，東風估值不應與吉利相同。
（3）東風首三季賺104.94億元，已等於去年全年盈利105.28億元的99.67%，如無意外，全年業績穩有增長，以全年純利增長三成計，預期PE降至僅5.7倍。
（4）日系車在華競爭力確不如前，集團未來兩年將推出29款新款乘用車，包括中高級轎車、緊湊型轎車、SUV、MPV、新能源轎車等，有利維持高增長。
（5）中央鼓勵使用節能環保汽車，東風在國家的節能環保汽車推廣目錄中有五款車上榜，且旗下東風日產乘用車快將推出純電動車「啟辰晨風」，在環保汽車市場進一步鞏固地位。建議現價買入，目標14.20元，到價預期PE亦不過7倍。
邱古奇
本欄逢周二、四、五刊出