內地A股近日氣勢如虹，滬股通十大成交活躍股中，內地券商股佔兩席位，分別是華泰證券（601688）和中信証券（600030）。對於內地券商的前景，花旗維持正面觀點，以及持較指標偏高的比重，預期內地券商可望受惠減息周期和金融改革。
自內地上月宣佈減息，市場憧憬中國或進一步放寬政策，A股至今升幅達11%。自第三季起，A股日均成交額顯著上升，滬深兩市上周五總成交額超過7,000億元人民幣。我們預期券商的證券及資產管理業務有望受惠於A股市場和成交反彈。減息對券商股的另一好處是令借貸成本回落。
金融改革方面，中央允許地方政府發債，有機會利好券商的包銷債券業務，擴大固定收益、貨幣及商品業務（FICC）市場的規模。持續的資本市場改革，例如是滬港通，或會推升中國股票的總市值，或由2013年底的37萬億元人民幣，至2020年時累計增長140%至90萬億元人民幣，複合年度化增長率或會達13%，我們預期券商的長線業務規模發展，大致與內地股市規模增長同步。
張敏華
花旗銀行環球個人銀行服務投資策略及研究部主管